国家开放大学电大专科《企业金融行为》期末题库及答案

某投资者准备投资购买一种股票,目前股票市场上有三种股票可供选择: 甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元,甲股票的必要收益率为15%; 乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%,乙股票的必要收益率为14%; 丙股票每年支付固定股利1.2元,目前的每股市价为13元,丙股票的必要收益率为12%。 要求

(1)为该投资者做出应该购买何种股票的决策

(2)投资者打算长期持有该股票,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率

(3)投资者持有3年后以9元的价格出售,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率

(4)如果甲股票的β系数为1.4,乙股票的β系数为1.2,投资者按照目前的市价,同时投资购买甲、乙两种股票各200股,计算该投资组合的β系数。 已知:(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695,(P/F,14%,3)=0.6750 (P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575 (P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432,(P/F,16%,3)=0.6407 (P/F,18%,1)=0.8475,(P/F,18%,2)=0.7182,(P/F,18%,3)=0.6086


正确答案:
[解析](1)甲股票的价值=1.2/15%=8(元)
乙股票的价值
=1×(P/F,14%,1)+1.02×(P/F,14%,2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F,14%,2)=9.01(元)
丙股票的价值=1.2/12%=10(元)
因为甲股票目前的市价为9元,高于股票价值,所以投资者不应该购买甲股票;
乙股票目前的市价为8元,低于股票价值,所以投资者应该购买乙股票;
丙股票目前的市价为13元,高于股票的价值,所以投资者不应该购买丙股票。
(2)假设持有期年均收益率为i,则有:
8=1×(P/F,i,1)+1.02×(P/F,i,2)+1.02×(1+3%)/(i-3%)×(P/F,i,2)
当i=15%时,1×(P/F,15%,1)+1.02×(P/F,15%,2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F,15%,2)=8.26(元)
当i=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F,16%,2)=7.63(元)
根据内插法:(16%-i)/(16%-15%)=(8-7.63)/(8.26-7.63)
解得:i=15.41%
(3)8=1×(P/F,i,1)+1.02×(P/F,i,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,i,3)
当i=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,16%,3)=8.06
当i=18%时,1×(P/F,18%,1)+1.02×(P/F,18%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,18%,3)=7.70
根据内插法:(18%-i)/(18%-16%)=(8-7.70)/(8.06-7.70)
解得:i=16.33%
(4)投资组合的β系数
=(200×9)/(200×8+200×9)×1.4+(200×8)/(200×8+200×9)×1.2
=1.31


某企业准备购入A股票,预计3年后出售可得2200元,该股票3年中每年可获股利收入200元,该股票的必要报酬率为10%。则该股票价值为( )元。已知:(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,3)=0.7513

A.2150.24

B.3078.57

C.2552.84

D.3257.68


正确答案:A
解析:该股票的价值=200×(P/A,10%,3)+2200×(P/F,10%,3)=2150.24 (元)。注意不能直接用股利稳定不变的股票估价模型计算,因为该模型仅适用于持有无限期的情形。


某股票的p系数为1,则( )。

A.该股票的系统风险大于整个市场组合的风险

B.该股票的系统风险小于整个市场组合的风险

C.该股票的系统风险等于整个市场组合的风险

D.该股票的系统风险与整个市场组合的风险无关


正确答案:C


2014年5月1日的有关资料如下: (1)A债券为每年付息一次,到期还本,发行日为2014年1月1日,面值为100元,票面利率为6%,期限为5年,目前的市价为110元,市场利率为5%。 (2)B股票刚刚支付的股利为1.2元,预计每年的增长率固定为4%,投资人要求的必要收益率为10%,每年4月30日支付股利,预计2019年1月1日可以按照20元的价格出售,目前的市价为15元。 (3)C股票的预期报酬率为.10%,标准差为12%,p系数为1.2,目前市价为15元;D股票的预期报酬率为15%,标准差是16%,|3系数为0.8,目前市价为10元。无风险利率为4%,风险价格为6%,C、D股票报酬率的协方差为1.4%。 要求: (1)计算A债券目前(2014年5月1日)的价值,并判断是否值得投资; (2)计算B股票目前的价值,并判断是否值得投资; (3)计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和预期报酬率,并判断是否值得投资,如果值得投资,计算该投资组合的标准差。 巳知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F /P,4%,1)=1.04,(F/P,4%,2)= 1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P /F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14 /3)=0.6410


正确答案:
(1)A债券目前的价值
={100×6%×[(P/A,5%,4)+1]+100×(P/F,5%,4)>×(P/F,5%,2/3)
=(27.276+82.27)×0.9680=106.04(元)
由于低于目前的市价,所以不值得投资。
(2)B股票目前的价值
=1.2×(F/P,4%,1)×(P/F,10%,1)+1.2×(F/P,4%,2)×(P /F,10%,2)+1.2×(F/P,4%,3)×(P/F,10%,3)+1.2×(F/P,4%,4)×(P /F,10%,4)+20×(P/F,10%,14/3)
=1.2×1.04×0.9091+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.1699×
0.6830+20×0.6410=17.00(元)
由于高于目前的市价,所以值得投资。
(3)对C的投资比例
=(100×15)/(100×15+100×10)=0.6
对D的投资比例=1—0.6=0.4
投资组合的P系数
=0.6×1.2+0.4×0.8=1.04
投资组合的必要收益率
=4%+1.04×6%=10.24%
投资组合的预期报酬率
=0.6×10%+0.4×15%=12%
由于投资组合的预期报酬率高于投资组合的必要收益率,所以值得投资。
投资组合的方差
=0.6×0.6×12%×12%+2×0.6×0.4×
1.4%+0.4×0.4×16%×16%=1.6%
投资组合的标准差=yO^"=12.65%


2007年5月1日的有关资料如下: (1)A债券为每年付息-次,到期还本,发行日为2007年1月1日,面值为100元,票面利率为6%,期限为5年,目前的市价为110元,市场利率为5%。 (2)B股票刚刚支付的股利为1.2元,预计每年的增长率固定为4%,投资人要求的必要收益率为10%,每年4月30日支付股利,预计2012年1月1E1可以按照20元的价格出售,目前的市价为15元。 (3)C股票的预期报酬率为10%,标准差为12%,口系数为1.2,目前市价为15元;D股票的预期报酬率为15%,标准差是16%,口系数为0.8,目前市价为10元。无风险利率为4%,风险价格为6%,C、D股票报酬率的协方差为1.4%。 要求: (1)计算A债券目前(2007年5月1日)的价值,并判断是否值得投资; (2)计算8股票目前的价值,并判断是否值得投资;(3)计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和预期报酬率,并判断是否值得投资,如果值得投资,计算该投资组合的标准差。 已知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F/P,4%,1)=1.04,(F/p,4%,2)=1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14/3)=0.6410


正确答案:
(1)A债券目前的价值 
={100×6%×[(P/A,5%,4)+1]+100×(P/F,5%,4))×(P/F,5%,2/3)
=(27.276+82.27)×0.9680=106.04(元)
由于低于目前的市价,所以不值得投资。 
(2)B股票目前的价值 
=1.2×(E1P,4%,1)×(P/F,10%,1)+1.2×(F/P,4%,2)×(P/F,10%,2)+1.2×(F/P,4%,3)×(P/F,10%,3)+1.2×(F/P,4%,4)×(P/F,10%,4)+20×(P/F,10%,14/3)=1.2×1.04×0.9091+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.1699×0.6830+20×0.6410=16.99(元)由于高于目前的市价,所以值得投资。 
(3)对C的投资比例 
=(100×15)/(100×15+100×10)=0.6对D的投资比例=1-0.6=0.4
投资组合的口系数 
=0.6×1.2+0.4×0.8=1.04投资组合的必要收益率 
=4%十1.04×6%=10.24%投资组合的预期报酬率 
=0.6×10%+0.4×15%=12% 
由于投资组合的预期报酬率高于投资组合的必要收益率,所以值得投资。 
投资组合的方差 
=0.6×0.6×12%×12%+2×0.6×0.4×1.4%+0.4×0.4×16%×16% 
=1.6% 


最新国家开放大学电大专科企业金融行为期末题库及答案考试说明:本人针对该科精心汇总了历年题库及答案,形成一个完整的题库,并旦每年都在更新。该题库 对考生的复习、作业和考试起着非常重要的作用,会给您节省大量的时间。做考题时,利用本文档中的查 找工具,把考题中的关键字输到查找工具的查找内容框内,就可迅速查找到该题答案。本文库还有其他网 核及教学考一体化答案,敬请查看。企业金融行为题库及答案一一、单项选择题(以下各题的备选答案中只有一个是正确的,请将正确答案的字母标号填在题后的括号内, 每题3分,共30分)1 .夏利终值的计算公式是().A. FP(l+iK F=P(l+iCF=P(l+i)-D. F=P(】十2. 你在年初以】00元买入某股票,期间得现金股息10元,年末股票探价上*为22元.则俵股票的年投资收益率为().A. 2%G12MD.11.8%3. 巳知某股票的(3系数等于1 .则表明该证券(),A.无风险风险非常保c.与金融市场系统风险水平一致ly.比金融市场系统风险大一倍4. 可转换优先股经约定可转换为().A.普通股B.累枳优先股G非票积优先股D.公司债券5. 在资牢总额息税前利润相同的情况下,负债比例越低,财务杠杆程度越,财务风险18.()A,高低B低高Q低低;D.祷商6. 某企业股票的p系数为1.2,无风险利率为10%,市场组合的期望收益率为12%,则该企业普通股 留存收益的资本成本为()。A. 2% B. 11.2%C. 12. 4% D. 12%7. 在通常情况下,如果一个项目予以采纳,说明它的净现值()A.为正数 B.为负数C.大于等于零D.小于等于零8. 不属于基本经济订货批量模型假设条件的是()。A,不允许缺货 B.不是陆续入库C.不存在数量折扣D.进货总量不能准确预测9. 企业发生的年度亏损,可用下一年度的税前利润弥补,不足弥补的,可在五年内用所得税前利润弥补。连续五年未弥补的亏损,贝队 )。A.不再弥补 B.继续用税前利润弥补C.用税后利润弥补D.用资本公积弥补10. 下列公式中,是杠杆比率的是()。A.(息税前利润十折旧)/利息 B.税后净利润/平均股东权益C.(息税前利润一所得税)/平均总资产 D. 1-股利支付率二、多项选择题(在以下各题的备选答案中,有两个或两个以上是正确的,请将正确答案的字母标号填在题目后的括号内,多选、漏选均不得分。每题3分,共15分)11. 企业内部约束和激励机制有()。A.管理和控制分离B.企业内部治理结构C.补偿计划D.企业并购12. 债券评级有很重要的作用,它影响着()oA.债券利率和负债成本的确定B.债券的推销C.债券的筹资量D.债券的面值13. 投资项目的现金流量一般由()构成。A.经营现金流量-B.营业现金流量C.净营运资木增额D.资本支出14. 下列关于股票回购的说法中,哪些是正确的()。A. 股票回购与现金股利非常相似B. 相对现金股利而言,股票回购方式下股东可以推迟纳税C. 企业在市场上回购股票会使股价迅速回升D. 我国企业目前不允许进行股票回购15. 下列指标属于市场价值比率的是()。A.销售净利润率B.市盈率C.托宾Q比率 D.股东权益利润率三、名词解释(每题5分.共20分)16. 货币的时间价值17 .债券契约18.信用标准19. 流动比率四、计算分析题(共35分)20. 某企业向银行借款建造厂房,建设期3年,银行贷款利率6%,从第四年投产起每年年末偿还本息 90万元,偿还5年。计算该企业借款额是多少?(15分)21. 公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司 现在拟投产甲产品,此项目需要追加投资4000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。经评 估,该项目有两个备选融资方案:一是按11%的利率发行债券;二是按20元/股的价格增发普通股200万 股。该公司目前的息税前利润为1600万元,所得税率为25%,证券发行费用可忽略不计。要求:(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。(10分)(2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。(5分)(3)根据以上计算结果,分析该公司应当选择哪一种筹资方案,为什么?(5分)试题答案及评分标准(供参考)一、单项选择题(以下各题的备选答案中只有一个是正确的,请将正确答案的字母标号填在题后的括号内, 每题3分,共30分)I. B2. C3. C4. A5. C6. C7. A8. D9. C10. A二、多项选择题(在以下各题的备选答案中,有两个或两个以上是正确的,请将正确答案的字母标号填在 题目后的括号内,多选、漏选均不得分。每题3分,共15分)II. ABC 12. ABC 13. ACD 14. ABCD 15. BC三、名词解释(每题5分,共20分)16. 货币的时间价值:资金在周转使用过程中,由于时间因素而形成的增值称为资金的时间价值。17. 债券契约:是债券持有者与发行公司就规定双方权利和义务等有关事项所签订的法律文件。18. 信用标准:信用标准是指企业决定授予顾客信用所要求的最低条件,通常以预期的坏帐损失率来 表示,它表示企业可接受的信用风险水平。19. 流动比率:是指流动资产与流动负债之比,是衡量短期偿债能力所最重要的和最常用的比率。四、计算分析题(共2题,共35分)20. (15 分)1T1+6%)-一1p =90X如+6% 尸= 90X4.2124X0. 8396= 318.31(万元2h h(DJkfi债券的也股收益-(1600 + 400-3000X10M-4000X|%)X(1-2SM)+ 800L18C元(5 分增发普通股的册股收独-(1600 + 400-3000X 10) X (I-2M)-b 10001.275(元)冀分300X(!-25K (EH/T-74O) X (I-25) 1000800EBIT-2500值券峥赛与普通W的每般利狷无差片点ft 2500月元.此时的位股收吱是,砧元5分(3)公司应采用*发傍通股的部贡方式.R为采用增发曹通股的方式比发行债券筲费方所帝来的徊股收仁大(隋汁的息税前利2000万元低于无蜂异点2500万元.(5分企业金融行为题库及答案二一、单项选择题(以下各题的备选答案中,只有一个是正确的,请将正确答案填在括号内,多选漏选均不得分.每小题3分,共30分)1. 如果将1000元存入银行,利率为8%,计算这1000元五年后的价值应该用()oA.复利的现值系数B.、复利的终值系数C.年金的现值系数D.年金的终值系数2. 某投资者用60万资金投资于期望收益率为10%的A公司股票,40万资金投资于期望收益率为20%的B公司股票,则该投资组合的收益率为()oA. 10%B. 20%C. Is%D. 14%3. 可转换优先股经约定可转换为()0A.普通股 B.累积优先股C.非累各优先股 D.公司债券4. 在通常情况下,如果一个项目予以采纳,说明它的净现值()。A.为正数 B.为负数C.大于等于零D.小于等于零5. 息税前利润与每股收益分析法以()为依据进行资本结构决策。A.每股净利润的大小B.加权平均资本成木的高低C.企业价值的大小 D.个别资本成本的高低6. 在无优先股和无负债的条件下,财务杠杆系数为()。A. 0 B. 1C.无穷大 D.无穷小7. 当企业按照经济订货批量控制存货时,意味着()。A.订货成本达到最低B.储存成本达到最低C.缺货成本达到最低D.总成本达到最低8. 以下哪项投资为无风险投资?()A.股票 B.可转换公司债券C.商业票据 D.国债

关于β系数,下列叙述错误的是( )。

A.某股票β值大于1,则其风险大于市场平均风险

B.某股票β值等于1,则其风险等于市场平均风险

C.某股票β值小于1,则其风险小于市场平均风险

D.β值越小,该股票收益率越高


正确答案:D
解析:β值越小,市场风险也越小,风险越小则投资收益率也越低。


某投资者准备投资购买一种股票,目前股票市场上有两种股票可供选择:

甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元;

乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%;已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,甲股票的β系数为1.4,乙股票的风险收益率为6%,β系数为1.2。

要求:

(1)分别计算甲、乙股票的必要收益率;

(2)如果打算长期投资,为该投资者微出应该购买何种股票的决策;

(3)按照(2)中所做出的决策,投资者持有3年后以9元的价格出售,计算投资者购人该种股票的持有期年均收益率;

(4)如果乙股票今天的开盘价为7.5元,收盘价为7.2元,计算乙股票的本期收益率。

已知:(P/F,14%,1)=0.8772

(P/F,14%,2)=0.7695

(P/F,14%,3)=0.6750

(P/F,16%,1)=0.8621

(P/F,16%,2)=0.7432

(P/F,16%,3)=0.6407

(P/F,18%,1)=0.8475

(P/F,18%,2)=0.7182

(P/F,18%,3)=0.6086


正确答案:
(1)甲股票的必要收益率=8%+1.4×(13%-8%)=15%
乙股票的必要收益率=8%+6%=14%
(2)甲股票的价值=1.2/15%=8(元)
乙股票的价值=1×(P/F,14%,1)+1.02×(P/F, 14%,2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F,14%,2)=9.01(元)
因为甲股票目前的市价为9元,高于股票价值,所以投资者不应投资购买;
乙股票目前的市价为8元,低于股票价值,所以投资者应购买乙股票。
(3)8=1×(P/F,i,1)+1.02 ×(P/F,i,2)+[1.02 ×(1+3%)+9]×(P/F,i,3)
当i=16%时
1 ×(P/F,16%,1)+1.02 ×(P/F,16%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,16%,3)=8.06
当i=18%时
1×(P/F,18%,1)+1.02 ×(P/F,18%,2)+ [1.02 ×(1+3%)+9]×(P/F,18%,3)=7.70
根据内插法:=
解得:i=16.33%
(4)乙股票的本期收益率=0.8/7.2 × 100%=11.11%


关于p系数,下列叙述错误的是( )。

A.某股票p系数大于1,则其风险大于平均市场风险

B.某股票β系数等于1,则其风险等于平均市场风险

C.某股票β系数小于l,则其风险小于平均市场风险

D.β值越小,该股票收益率越高


正确答案:D
β系数越大,市场风险越大,要求的报酬率越高,因此D选项是错误的。 


2014年5月1日的有关资料如下:
(1)A债券为每年付息一次,到期还本,发行日为2014年1月1日,面值为100元,票面利率为6%,期限为5年,目前的市价为110元,市场利率为5%。
(2)B股票刚刚支付的股利为1.2元,预计每年的增长率固定为4%,投资人要求的必要收益率为10%,每年4月30日支付股利,预计2019年1月1日可以按照20元的价格出售,目前的市价为15元。
(3)C股票的期望报酬率为10%,标准差为12%,β系数为1.2,目前市价为15元;D股票的期望报酬率为15%,标准差是16%,β系数为0.8,目前市价为10元。无风险利率为4%,风险价格为6%,C、D股票报酬率的协方差为1.4%。
要求:
(1)计算A债券目前(2014年5月1日)的价值,并判断是否值得投资;
(2)计算B股票目前的价值,并判断是否值得投资;
(3)计算由100股C股票和100股D股票构成的投资组合的必要收益率和期望报酬率,并判断是否值得投资,如果值得投资,计算该投资组合的标准差。
已知:(P/A,5%,4)=3.5460,(P/F,5%,4)=0.8227,(P/F,5%,2/3)=0.9680(F/P,4%,1)=1.04,
(F/P,4%,2)=1.0816,(F/P,4%,3)=1.1249(F/P,4%,4)=1.1699,(P/F,10%,1)=0.9091,
(P/F,10%,2)=0.8264(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,14/3)=0.6410


答案:
解析:
(1)A债券目前的价值=【100×6%×【(P/A,5%,4)+1】+100×(P/F,5%,4)】×(P/F,5%,2/3)=(27.276+82.27)×0.9680=106.04(元)
由于目前的价值低于目前的市价,所以不值得投资。
(2)B股票目前的价值=1.2×(F/P,4%,1)×(P/F,10%,1)+1.2×(F/P,4%,2)×(P/F,10%,2)+1.2×(F/P,4%,3)×(P/F,10%,3)+1.2×(F/P,4%,4)×(P/F,10%,4)+20×(P/F,10%,14/3)
=1.2×1.04×0.9091+1.2×1.0816×0.8264+1.2×1.1249×0.7513+1.2×1.1699×0.6830+20×0.6410=17.00(元)
由于目前的价值高于目前的市价,所以值得投资。
(3)对C的投资比例=(100×15)/(100×15+100×10)=0.6
对D的投资比例=1 - 0.6=0.4
投资组合的β系数=0.6×1.2+0.4×0.8=1.04
投资组合的必要收益率=4%+1.04×6%=10.24%
投资组合的预期报酬率=0.6×10%+0.4×15%=12%
由于投资组合的预期报酬率高于投资组合的必要收益率,所以值得投资。
投资组合的方差=0.6×0.6×12%×12%+2×0.6×0.4×1.4%+0.4×0.4×16%×16% =1.6%


某投资者以20元1股的价格买入W公司股票,持有1年分得现金股息1.80元,则股利收益率为()。

A:7%
B:8%
C:9%
D:10%

答案:C
解析:
股利收益率=1.80÷20*100%=9%。

更多 “国家开放大学电大专科《企业金融行为》期末题库及答案” 相关考题
考题 单选题已知甲股票最近支付的每股股利为2元,预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%,投资人要求的必要报酬率为12%,则该股票目前价值的表达式为()。A 2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)B 2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)C 2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)D 2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)正确答案:A解析:

考题 填空题某只股票年初每股市场价值是25元,年底的市场价值是30元,年终分红3元,则该股票的收益率按照公式RP(P1+D-P0)/P0计算,得到该股票的年收益率是()。正确答案:32%解析:暂无解析

考题 你在年初以100元买入某股票,期间得现金股息10元,年末股票市价上升为102元,则该股票的年投资收益率为()A、2%B、10%C、12%D、11.8%正确答案:C

考题 某投资者打算购买A, B, C三只股票,该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据:(1)股票A的收益率期望值等于0.05、贝塔系数等于0.6;(2)股票B的收益率斯望值等于0.12,贝塔系数等于1.2;(3)股票C的收益率期望值等于0.08,贝塔系数等于0.8,据此决定在股票A上的投资比例为0.2、在股票B上的投资比例为0.5,在股票C上的投资比例为0.3,那么( )。 Ⅰ.在期望收益率-p系数平面上,该投资者的组合优于股票C Ⅱ.该投资者的组合p系数等于0.96 Ⅲ.该投资者的组合预期收益率大于股票C的预期收益率 Ⅳ.该投资者的组合预期收益小于股票C的预期收益率A.Ⅰ.Ⅱ B.Ⅰ.Ⅳ C.Ⅱ.Ⅲ D.Ⅲ.Ⅳ答案:C解析:该投资者的组合的预期收益率=0.OSO.2+0.120.5+0.080.3=0.094;该投资者的组合P系数=0.60.2+1.20.5+0.80.3=0.96。

考题 你在年初以100元买入某股票,期间得现金股息10元,年末股票市价上升为104元,则该股票的年投资收益率为()。A、4%B、13.5%C、12%D、14%正确答案:D

考题 王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资,目前市场可供选择的证券有:(1)甲公司发行的5年期,面值为1000元的债券。票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1100元;(2)乙公司发行的A股票,目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%;(3)丙公司发行的B股票,采用固定股利政策,每股股利为1.2元,目前的市价为13元;已知无风险收益率为5%,市场上所有股票的平均收益率为11%,A股票的β系数为 1.5,B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。(P/F,6%,5)=0.7473,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695,(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432 下列选项中关于A股票的相关计算,正确的为( )。A.A股票的价值为8元 B.A股票的价值为10元 C.应该投资A股票 D.不应该投资A股票 答案:C解析:A股票的价值=1×(P/F,14%,1)+1.02×(P/F,14%,2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F,14%,2)=1×0.8772+ 1.02×0.7695+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×0.7695=9.01(元)由于A股票的价值高于市价8元,所以应该投资A股票。

考题 已知甲股票最近支付的每股股利为2元,预计每股股利在未来两年内每年固定增长5%,从第三年开始每年固定增长2%,投资人要求的必要报酬率为12%,则该股票目前价值的表达式,正确的是( )。 A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2) B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2) C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3) D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)答案:A解析:未来第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未来第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),对于这两年的股利现值,虽然股利增长率相同,但是由于并不是长期按照这个增长率固定增长,所以,不能按照股利固定增长模型计算,而只能分别按照复利折现,所以,选项B、D的说法不正确。未来第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利长期按照2%的增长率固定增长,因此,可以按照股利固定增长模型计算第三年以及以后年度的股利现值,表达式为2.205×(1+2%)/(12%-2%)=22.05×(1+2%),不过注意,这个表达式表示的是第三年初的现值,因此,还应该复利折现两期,才能计算出在第一年初的现值,即第三年以及以后年度的股利在第一年初的现值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,该股票目前的价值=2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

考题 假定某投资者准备购买B公司的股票,要求达到12%的收益率,该公司今年每股股利0.6元,预计B公司未来3年股利以15%的速度高速成长,而后以9%的速度转入正常的增长阶段。则B公司每股股票价值为( )元。已知:(P/F,12%,1)=0.8929,(P/F,12%,2)=0.7972,(P/F,12%,3)=0.7118 A.21.53 B.28.86 C.25.50 D.24.82答案:C解析:第1年股利现值=0.6×(1+15%)×(P/F,12%,1)=0.69×0.8929=0.62(元) 第2年股利现值=0.69 ×(1+15%)×(P/F,12%,2)=0.7935×0.7972=0.63(元) 第3年股利现值=0.7935×(1+15%)×(P/F,12%,3)=0.9125×0.7118=0.65(元) 正常增长期股利在第三年末的现值=0.9125×(1+9%)/(12%-9%)=33.15(元) B公司股票价值=0.62+0.63+0.65+33.15×(P/F,12%,3)=1.9+33.15×0.7118=25.50(元)

考题 王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资,目前市场可供选择的证券有:(1)甲公司发行的5年期,面值为1000元的债券。票面利率为8%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格为1100元;(2)乙公司发行的A股票,目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%;(3)丙公司发行的B股票,采用固定股利政策,每股股利为1.2元,目前的市价为13元;已知无风险收益率为5%,市场上所有股票的平均收益率为11%,A股票的β系数为 1.5,B股票的β系数为0.8。王女士对投资债券要求的收益率为6%。(P/F,6%,5)=0.7473,(P/A,6%,5)=4.2124,(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695,(P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432 按照上述中所做出的决策,投资者打算长期持有该证券,则王女士购入该种证券的内部收益率为( )。A.14% B.15% C.15.41% D.14.41% 答案:C解析:假设A股票的内部收益率为R,则有:8=1×(P/F,R,1)+1.02×(P/F,R,2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F,R,2)当R=15%时,1×(P/F,15%,1)+1.02×(P/F,15%,2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F,15%,2)=8.26(元)当R=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F,16%,2)=7.63(元)由以上计算可以看出,A股票内部收益率在15%至16%之间,采用内插法列式:(R-16%)/(15%-16%)=(8-7.63)/(8.26-7.63)解得:R=15.41%

考题 假设若某股票的P系数等于1,则下列表述正确的是( )。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关答案:C解析:在资本资产定价模型中,p系数的经济意义在于向我们提供相对于市场组合而言特定资产的系统性风险是多少;某一股票p系数值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系;当P=I时,表明股票的系统风险等于股票市场的系统性风险,当日 1时,表明股票的系统风险小于股票市场的系统性风险,当P 1时,表明股票的系统风险大于股票市场的系统性风险。