蒙代尔——弗莱明模型表明，固定汇率制度且资本完全流动的情况下，扩

【知识点】蒙代尔一弗莱明模型。蒙代 尔一弗莱明模型的基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在浮动汇率下效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激经济效果显著，在浮动汇率下则效果甚微或毫无效果。

按照蒙代尔一弗莱明模型的关键假设，小型开放经济中的利率r必定等于世界利率。即r =rw。 在固定汇率的小型开放经济中，当政府希望通过增加政府购买或减税刺激国内支出时，总收入增加。其原因在于：政府增加支出或减税，对汇率产生了向上的压力。为了维持本国汇率的稳定，中央银行在外汇市场上买进外汇、抛售本币，引起货币扩张，导致图18-3中的LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率制度和资本完全流动的情况下，扩张性财政政策使得产出增加，但汇率不变。

蒙代尔一弗莱明模型中的关键假设是资本完全流动，在资本完全流动的情况下，国内的利率水平与国际利率水平总能保持一致。如果中央银行试图减少货币供给，它就对汇率施加了向上的压力，为了维持固定汇率，货币供给和LM曲线必须回到其初始的位置，名义货币政策是无效的。

根据蒙代尔-弗莱明模型，固定汇率制度下的财政政策短期有效，长期无效，因为 长期价格和预期能充分调整。

(1)浮动汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1—3所示，限制农产品出口的政策意味着净出口的减少，使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出，从而使IS*曲线向左移动。由于LM*曲线是垂直的，贸易限制降低了汇率，但并不影响收入。

由于净出口是GDP的组成部分，在其他因素不变的情况下，净出口曲线的左移对收入Y产生向下的压力；反过来，y的减少降低了货币需求，并对利率r产生向下的压力，造成本币贬值。最后，本币贬值使本国产品相对于外国产品更便宜，这增加了净出口NX并使收入Y回到初始水平。 由于贸易限制并不影响收入、消费、投资或政府购买，所以，它不影响贸易余额。尽管净出口曲线的移动会减少NX，但汇率下降又等量地增加了NX。总体效应是不变的贸易额。 (2)固定汇率下政策对汇率和实际GDP的短期影响。 如图1-4所示，限制农产品出口的政策意味着净出口的减少，使得净出口曲线向左移动。净出口曲线的这种移动减少了计划支出，从而使IS*曲线向左移动，本币有贬值的压力。为了使汇率保持在固定水平上，货币供给必须减少，这使LM*曲线向左移动，收入降低。

固定汇率下贸易限制的结果与浮动汇率下贸易限制的结果不同。在这两种情况下，贸易限制都使净出口曲线向左移动，但只有在固定汇率下，贸易限制才减少了净出口NX。原因是固定汇率下贸易限制引起了货币紧缩而不是汇率贬值，货币紧缩又减少了总收入。

蒙代尔－弗莱明分析了商品市场、货币市场和外汇市场变动的关系后认为，在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效。