假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本酬率为25%，实际资本报酬率为35%，则剩余贡献（剩余税后利润）为（）。A、5000B、3000C、2000D、1000

题目

假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本酬率为25%，实际资本报酬率为35%，则剩余贡献（剩余税后利润）为（）。

A、5000
B、3000
C、2000
D、1000

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第1题：

甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为12%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为1，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件。则下列说法正确的有（）。

A．无负债企业的权益资本成本为8%

B．交易后有负债企业的权益资本成本为10.5%

C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8%

D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

正确答案：ABCD
交易前有负债企业的加权平均资本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本-税前债务资本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10．5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1/2×10．5%+1/2×5．5%= 8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本=交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

第2题：

某企业上年实际投资资本平均总额2000万元，为扩大产品销售规模，计划年初追加投资150万元营运资本，企业预期投资资本回报率为12%，则该企业的目标利润为240万元。（）

正确答案：×
企业的目标利润=(2000+150)×12%=258(万元)

第3题：

甲公司以市值计算的债务与股权比率为2。假设当前的债务税前资本成本为6%，股权资本成本为l2%。还假设，公司发行股票并用所筹集的资金偿还债务，公司的债务与股权比率降为l，同时企业的债务税前资本成本下降到5．5%，假设不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，则下列说法正确的有（）。 A．无负债企业的权益资本成本为8% B．交易后有负债企业的权益资本成本为10．5% C．交易后有负债企业的加权平均资本成本为8% D．交易前有负债企业的加权平均资本成本为8%

正确答案：ABCD
交易前有负债企业的加权平均资本成本=1／(1+2)×12%+2／(1+2)×6%=8%，由于不考虑所得税，并且满足MM定理的全部假设条件，所以，无负债企业的权益资本成本=有负债企业的加权平均资本成本=8%，交易后有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值／有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本)=8%+1×(8%-5．5%)=10．5%，交易后有负债企业的加权平均资本成本=1／2×10．5%+1／2×5．5%=8%(或者直接根据“企业加权资本成本与其资本结构无关”得出：交易后有负债企业的加权平均资本成本一交易前有负债企业的加权平均资本成本=8%)。

第4题：

某公司年息税前利润为400万元，所得税税率为25%，净利润全部用来发放股利。债务市场价值（等于面值）200万元，税前债务成本8%。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，贝塔系数1.55。
　　假定不考虑其他因素。
　　要求：
　　根据资料，运用资本成本比较分析法计算公司价值和加权平均资本成本。

答案：

解析：

权益资本成本＝6%＋1.55×（10%－6%）＝12.2%
　　权益价值＝（400－200×8%）×（1－25%）/12.2%＝2360.66（万元）
　　公司价值＝200＋2360.66＝2560.66（万元）
　　加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×200/2560.66＋12.2%×2360.66/2560.66＝11.72%

第5题：

B公司是一家上市企业，息税前利润为600万元，且预计以后年度息税前利润增长率为0。资本总额账面价值为4000万元，其中债务账面价值为200万元。为了简化计算，假设净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本不考虑筹资费用。假设无风险收益率为6%，证券市场平均收益率为10%，企业适用的所得税税率为25%。
B公司认为已有的资本结构不够合理，决定采用公司价值分析法进行资本结构优化分析。经研究，不同资本结构下税前债务利息率和权益资本成本率如表1所示，公司价值和平均资本成本率如表2所示。

要求：
（1）填写表1中用字母代表的数值。
（2）填写表2中用字母代表的数值。
（3）B公司是否应调整资本结构，若应该调整，请判断哪种资本结构更优并说明理由。

答案：

解析：

（3）B公司应调整资本结构，债务市场价值为400万元时资本结构最优，此时企业价值最大，平均资本成本最低。

第6题：

A企业负债资金的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的资本成本率为7.5%，股票的贝塔系数为1.25，市场的风险溢酬为12%，无风险利率为11%。则平均资本成本率为()。

A.10.35%

B.19.6%

C.11.35%

D.18.6%

正确答案：D
股权资本成本=11%+1.25×12%=26%；平均资本成本=4000/(6000+4000)×7.5%+6000/(6000+4000)×26%=18.6%。

第7题：

A公司有长期资金5000万元，其中债务资本2000万元，权益资本3000万元，企业借入债务年利率为6%，β值为1.5，所得税税率为25%，无风险报酬率为4%，市场平均风险报酬率为10%，A公司的WACC为（　）。

A.10.2%
B.19%
C.13.2%
D.9.6%

答案：C

解析：

股权资本成本=4%+1.5×10%=19%
2000/5000×6%×（1-25%）+3000/5000×19%=13.2%

第8题：

某公司息税前利润为400万元,资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%,证券市场平均报酬率为10%,所得税率为40%。债务市场价值(等于债务面值)为600万元时,税前债务利息率(等于税前债务资本成本)为9%,股票贝塔系数为 1.8。在企业价值比较法下,下列说法不正确的是()。

A、权益资本成本为 13.2%

B、股票市场价值为 1572.73万元

C、平均资本成本为11.05%

D、公司总价值为1600万元

参考答案：D

第9题：

A企业目前付息债务的市场价值为20万元，股权的市场价值为30万元，税前债务成本是8%，股权资本成本为10%，所得税率25%，那么该企业的加权平均资本成本为（）。

A.6%
B.7.6%
C.8.4%
D.9.2%

答案：C

解析：

根据公式WACC={[D/（D+E）]*Kd*（1-t）}+{[E/（D+E）]*Ke}，可得WACC=（20+30）x8%x（1-25%）+（20+30）x10%=8，债务成本=0.4 x 8x 0.75+0.6 x10=8.4%。@##

第10题：

某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值1000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税率为40%。债务市场价值（等于债务面值）为600万元时，税前债务利息率（等于税前债务资本成本）为9%，股票贝塔系数为1.8。在企业价值比较法下，下列说法不正确的是（　）。
　

A.权益资本成本为13.2%
B.股票市场价值为1572.73万元
C.平均资本成本为11.05%
D.公司总价值为1600万元

答案：D

解析：

权益资本成本＝6%＋1.8×（10%－6%）＝13.2%
　　股票市场价值＝（400－600×9%）×（1－40%）/13.2%＝1572.73（万元）
　　公司总价值＝600＋1572.73＝2172.73（万元）
　　平均资本成本＝9%×（1－40%）×600/2172.73＋13.2%×1572.73/2172.73＝11.05%

假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本酬率为25%，实际

题目

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