不同经济学流派对菲利普斯曲线作出了不同解释，得出了不同政策结论。

菲利普斯曲线说明失业和通货膨胀的关系。短期菲利普斯曲线和长期菲利普斯曲线的形状不同，对应的政策含义也不相同。 (1)短期菲利普斯曲线及其政策含义：现在研究的短期菲利普斯曲线意指经过改造后的菲利普斯曲线，即描述失业率与通货膨胀率之间替换关系的曲线。该曲线表明，物价上涨率增加时，失业率下降；物价上涨率下降时，失业率上升。 图16-10中，横轴表示失业率M，纵轴表示通货膨胀率π，向右下方倾斜的曲线即为短期菲利普斯曲线。

短期菲利普斯曲线可用于分析抑制通货膨胀的对策。在一定的时点上，政府可设置一个经济能够最大限度承受的通货膨胀与失业的界限，通过总需求管理政策把通货膨胀和失业都控制在此界限之内。当通货膨胀率过高时，可通过紧缩性的经济政策使失业率提高，以换取低通货膨胀率；当失业率过高时，采取扩张性的经济政策使通货膨胀率提高，以获得较低的失业率。 (2)长期菲利普斯曲线及其政策含义：西方学者认为，在以失业率为横坐标、通货膨胀率为纵坐标的坐标系中，长期菲利普斯曲线是一条垂直线，表明失业率与通货膨胀率之间不存在替换关系。而且在长期中，经济社会能够实现充分就业，经济社会的失业率将处在自然失业率的水平。 图16-11中，从长期来看，工人预期的通货膨胀与实际通货膨胀是一致的。因此，企业不会增加生产和就业，失业率也就不会下降，从而便形成了一条与自然失业率重合的长期菲利普斯曲线。 长期菲利普斯曲线的政策含义是，从长期来看，政府运用扩张性政策不但不能降低失业率，还会使通货膨胀率不断上升。

菲利普斯曲线是说明失业率和通货膨胀率之间交替变动关系的一条曲线。总供给曲线是描述物价水平和产出之间关系的一条曲线。实际上，总供给曲线和菲利普斯曲线是同一硬币的正反面，原因是：可以由总供给曲线方程

得到菲利普斯曲线方程式

因为通货膨胀率代表价格水平的上升，而失业与产出的关系可以由奥肯定律得出。所以，当通货膨胀率上涨时，产出增加，此时失业率减少。因此，可以看出总供给曲线和菲利普斯曲线是同一个问题的两种不同的表现方式。

(1)总供给曲线与菲利普斯曲线描述相似的关系，并且可以用于分析相同的现象。总供给曲线表示的是价格与产出水平之间的关系；菲利普斯曲线表示的是在一定的通货膨胀预期下，通货膨胀率与失业率之间的关系。 菲利普斯曲线说明通货膨胀率取决于两种力量：预期的通货膨胀率、失业与自然率的背离（周

再结合奥肯定律，就可以将总供给曲线与菲利普斯曲线连接起来。 (2)菲利普斯曲线和总供给曲线实际上是同一枚硬币的两面，都反映了经济中的价格调整机制。可以从菲利普斯曲线推导出总供给曲线，也可以从总供给曲线推导出菲利普斯曲线。总供给曲线提供了产出和价格之间的关系，这可以通过变换得出产出和通货膨胀之间的关系。结合奥肯定律，又可以得出产出和失业的关系，然后就可以得到描述通货膨胀和失业率之间关系的菲利普斯曲线。 例如，沿着总供给曲线移动价格水平上升的同时，产出水平增加。根据奥肯定律，产出增加，失业率会下降。因此，伴随着价格水平的上升（更高的通货膨胀率），失业率就会下降，并产生向下倾斜的菲利普斯曲线，当通货膨胀预期变化时菲利普斯曲线就会移动。如果假定当工人的通货膨胀预期变化时，他们会改变工资需求，就可以断定菲利普斯曲线上的移动是对总供给曲线上移动的反映，因为更高的工资意味着更高的生产成本。 综上所述，菲利普斯曲线与总供给曲线是看待同一宏观经济现象（价格与产出关系）的两种不同方式。

菲利普斯曲线是菲利普斯根据现实统计资料所给出的反映货币工资变动率与失业率之间相互关系的曲线。短期菲利普斯曲线与长期菲利普斯曲线的区别主要体现在以下两个方面。 (1)形状不同。①短期菲利普斯曲线是表明在预期通货膨胀率低于实际发生的通货膨胀率的短期中，失业率与通货膨胀率之间存在交替关系的曲线。所以，短期菲利普斯曲线是向右下方倾斜的。关于短期内失业率和通货膨胀率之间会存在交替关系的原因，货币主义者认为，如果工资契约是在不存在通货膨胀预期的情况下订立的，那么，物价上涨会导致实际工资下降，因而厂商愿意扩大产量，增加就业。当工人们发现实际工资下降时，他们会要求增加货币工资，但货币工资的增长总是滞后于物价上涨。②长期菲利普斯曲线是一条位于“自然失业率”水平的垂直线，表明失业率与通货膨胀率之间不存在交替关系。一旦形成了通货膨胀预期，短期菲利普斯曲线就会上移，工人会要求足以补偿物价上涨的更高的名义工资，而雇主则不愿在这个工资水平上提供就业岗位，最终失业率又恢复到“自然失业率”水平。无论政府如何继续采取膨胀政策，工人预期的调整必然带来短期菲利普斯曲线的进一步上移，结果长期内通货膨胀率和失业率之间并不存在稳定的替代关系。弗里德曼将长期的均衡失业率称为“自然失业率”，它可以和任何通货膨胀水平相对应且不受其影响。因此，长期的菲利普斯曲线是一条垂直线，这实际上就是货币中性论的观点。 (2)政策含义不同。①短期菲利普斯曲线说明，在短期中引起通货膨胀率上升的扩张性财政与货币政策是可以起到减少失业的作用的，这就是宏观经济政策的短期有效性。在长期中，经济中能实现充分就业，失业率是自然失业率，因此，垂直的菲利普斯曲线表明，无论通货膨胀率如何变动，失业率总是固定在自然失业率的水平上，以引起通货膨胀为代价的扩张性财政政策与货币政策并不能减少失业，这就是宏观经济政策的长斯无效性。②短期菲利普斯曲线不断右移，不但会形成垂直的长期菲利普斯曲线，甚至可能形成向右上倾斜的正相关曲线。如果实际通货膨胀率为3%，而人们预期为5%，并以这一预期要求提高工资，则企业就会把雇工减到原先水平，甚至低于原先水平。这样就会产生通货膨胀与失业并发的“滞胀”局面。