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买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与沪深300指数构成完全对应，现在市场价值为99万

题目
单选题
买卖双方签订一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与沪深300指数构成完全对应，现在市场价值为99万元，即对应于沪深300指数3300点（沪深期赁合约的乘数为300元）。假定市场年利率为6%，且预计一个月后可收到6 600元现金红利，该远期合约的合理价格是（  ）点。
A

3327.28

B

3349.50

C

3356.47

D

3368.55

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第1题：

假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后，可收到5000港元现金红利，组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的乘数为50港元），市场利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）点。

A.20050
B.20250
C.19950
D.20150

答案：B
解析：
100万港元相当于20000点；利息为200003%3／12=150（点）；红利5000港元相当于100点，则该期货合约的理论价格应为20000+150+100=20250（点）。

第2题：

假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（）点。

A.20050
B.20250
C.19950
D.20150

答案：A
解析：
将题干中的金额用指数点表示，则有：100万港元相当于20000指数点；3个月的利息为20000×3%×3÷12=150（个）（指数点）；红利5000元相当于100个指数点［5000÷（1000000÷20000）=100］；净持有成本=150-100=50（个）（指数点）；该远期合约的合理价格应为20000+50=20050（个）（指数点）。

第3题：

6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计1个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为（ ）。

A．15000点

B．15124点

C．15224点

D．15324点


正确答案：B

第4题：

某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计1个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点（恒生指数期货合约的乘数为50港元）。交易者认为存在期现套利机会，在买进该股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约。3个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，同时将一揽子股票组合对冲，则该笔交易()港元（不考虑交易费用）。

A.亏损7600
B.盈利3800
C.亏损3800
D.盈利7600

答案：B
解析：
75万港元相当于750000÷50=15000（点）；利息为15000×6%×3÷12=225（点）；红利5000港元相当于5000÷50=100（点），再计剩余两个月的利息为100×6%×2÷12=1（点），本利和共计为101点；净持有成本为225-101=124（点）；3个月后的恒指期货合约的合理价格应为15000+124=15124（点）。而3个月后交割的恒指期货为15200点>15124点，存在期价高估，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约，3个月后再分别对冲、平仓。该笔交易盈利正是实际期价与理论期价之差(15200-15124)×50=3800（港元）。

第5题：

6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全1应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6%，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为（ ）点。

A.15000
B.15124
C.15224
D.15324

答案：B
解析：
该股票组合用指数点表示时，利息=15000×6%×（3/12）=225（点），红利5000港元相当于100个指数点（每点50港元），再计剩余两个月的利息100×60%,×2/12=1（点），因此本利和=100+1=101（点），净持有成本=225-101=124（点），因此该股票组合的合理价格=15000+】24=15124（点）。

第6题：

根据以下材料，回答题
某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为115万港元，且一个月后可收到6000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为23000点，3个月后交割的恒指期货为23800点。(恒指期货合约的乘数为50港元，不计复利)。

交易者认为存在期现套利机会，应该先（　　）。

A．买进该股票组合，同时买进1张恒指期货合约

B．卖出该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约

C．卖出该股票组合，同时买进1张恒指期货合约

D．买进该股票组合，同时卖出1张恒指期货合约

答案：D
解析：
115万港元相等于23000点；利息为23000×6%×3÷12=345(点)；红利6000港元相当于120(点)，再计算剩余两个月的利息为120×6%×2÷12=1．2(点)，本利和共计为121．2点；净持有成本为345-121．2=223．8(点)；该远期合约的合理价格应为23000+223．8=23223．8(点)。实际值高于理论值，即存在期价高估，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易。

第7题：

假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该股票组合的市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6%，则该远期合约的理论价格为（ ）万港元。

A. 75.625
B. 76.12
C. 75.62
D. 76.125

答案：C
解析：
股票的持有成本有两个组成部分：一项是资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利。前项减去后项，便可得到净持有成本。资金占用75万港元，相应的利息为7500006%312=11250(港元)，一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为50006%212=50(港元)， 本利和共计为5050港元。净
持有成本=11250-5050=6200(港元)。
该远期合约的理论价格750000+6200=756200(港元)，即75.62万港元。

第8题：

假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该股票组合的市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6%，则该远期合约的理论价格为（　　）万港元。

A.75．625
B.76．12
C.75．62
D.76．125

答案：C
解析：
股票的持有成本有两个组成部分：一项是资金占用成本，这可以按照市场资金利率来度量；另一项则是持有期内可能得到的股票分红红利。前项减去后项，便可得到净持有成本。资金占用75万港元，相应的利息为7500006%312=11250（港元），一个月后收到红利5000港元，再计剩余两个月的利息为50006%2+12=50（港元），本利和共计为5050港元；净持有成本=11250-5050=6200（港元）。该远期合约的理论价格750000+6200=756200（港元），即75．62万港元。

第9题：

6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割的一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，假定市场利率为6％，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，则此远期合约的合理价格为( )点。

A.15000
B.15124
C.15224
D.15324

答案：B
解析：
该股票组合用指数点表示时，利息=15000×6％×(3／12)=225(点)，红利5000港元相当于100个指数点(每点50港元)，再计剩余两个月的利息100 × 6％× 2／12=1(点)，因此本利和=100+1=101(点)，净持有成本=225-101=124(点)，因此该股票组合的合理价格=15000+124=15124(点)。

第10题：

假设买卖双方签订了一份3个月后交割一揽子股票组合的远期合约，其股票组合的市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，此时市场利率为6％，则该远期合约的理论价格为（ ）万港元。

A.75．63
B.76．12
C.75．62
D.75．125

答案：C
解析：
根据题意，资金占用75万港元，相应的弄4息为750000×（6％×3÷12）=11250（港元）。一个月后收到现金红利为5000港元，考虑剩余两个月的利息为5000×（6％×2÷12）=50（港元）。利息和红利共计为5000+50=5050（港元）。则该远期合约的净持有成本为11250-5050=6200（港元）。因此，该远期合约的理论价格为750000+6200=756200港元=75．62（万港元）。

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