单选题根据股利增长模型估计普通股成本时，下列表述不正确的是（　）。A 使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率gB 历史增长率法很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础C 可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用D 在增长率估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法

题目

单选题

根据股利增长模型估计普通股成本时，下列表述不正确的是（　）。

使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g

历史增长率法很少单独应用，它仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础

可持续增长率法不宜单独使用，需要与其他方法结合使用

在增长率估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法

参考答案和解析

正确答案： A

解析：在三种增长率估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法

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相似问题和答案

第1题：

如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本降低的是( )。

A．预期第一年股利增加

B．股利固定增长率提高

C．普通股的筹资费用增加

D．股票市场价格上升

正确答案：D
解析：本题考核普通股资本成本的计算公式。因为普通股资本成本=第一年预期股利／(股票市场价格-普通股筹资费用)×100％+股利固定增长率，所以当股票市场价格上升时，普通股资本成本会下降。

第2题：

下列关于债券收益率风险调整模型说法中正确的有（）

A、风险溢价是凭借经验估计的
B、普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间
C、历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本
D、资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型计算出来的成本的结果是一致的

答案：A,B,C

解析：

风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。所以，选项A、B正确；通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPc可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型讲述了三种计算普通成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。
风险溢价RPc的估计方法有两种：一是凭借经验估计，另一种是使用历史数据分析。

第3题：

已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为（）。

A.6%

B.2%

C.2.8%

D.3%

正确答案：C
C
【答案解析】：普通股成本＝6%＋1.2×（10%－6%）＝10.8%，10.8%＝0.8/10＋g，解得：g＝2.8%。

第4题：

利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率，需要满足的条件是（）

A.利润留存率不变
B.预期新投资的权益净利率等于当前期望报酬率
C.公司不发行新股（或回购股票）
D.公司不发行新债

答案：A,B,C

解析：

在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：利润留存率不变；

预期新投资的权益净利率等于当前期望报酬率；公司不发行新股（或股票回购）。

第5题：

如果采用股利增长模型法计算股票的资本成本，则下列因素单独变动会导致普通股资本成本提高的有（　）。

A、预期第一年股利增加
B、股利固定增长率提高
C、普通股的筹资费用增加
D、股票市场价格上升

答案：A,B,C

解析：

因为普通股资本成本＝第一年预期股利/（股票市场价格－普通股筹资费用）×100%＋股利固定增长率，所以选项ABC都会导致普通股资本成本提高，选项D会导致普通股资本成本降低。
【考点“有发行费用时普通股资本成本的计算”】

第6题：

下列关于零增长模型的说法，不正确的是()。

A:零增长模型在决定一般普通股价值方面受到相当的限制，其假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的
B:零增长模型决定特定收益型普通股票的价值，仍然有用
C:在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的
D:零增长模型在任何股票的定价中都有用

答案：D

解析：

零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。

第7题：

（2018年）下列各项中可用于估计普通股资本成本的方法有（）。

A.财务比率法
B.资本资产定价模型
C.固定股利增长模型
D.债券收益率风险调整模型

答案：B,C,D

解析：

选项 A属于税前债务资本成本的估计方法。

第8题：

按照对未来股利支付的不同假定，股利贴现模型可以分为很多类型。下列表述中不属于股利贴现模型的是（）。

A 现值增长模型

B 固定增长模型

C 三阶段股利贴现模型

D 随机股利贴现模型

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第9题：

根据股利增长模型估计普通股成本时，下列说法中正确的有（）

A、使用股利增长模型的主要问题是估计长期平均增长率g
B、历史增长率法仅仅是估计股利增长率的一个参考，或者是一个需要调整的基础
C、长期平均增长率的估计有三种方法：历史增长率、可持续增长率、采用证券分析师的预测
D、增长率的估计方法中，采用可持续增长率法可能是最好的方法

答案：A,B,C

解析：

增长率的估计方法中，采用分析师的预测增长率可能是最好的方法。所以，选项D不正确。

第10题：

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（）。

A.股利固定模型
B.零增长股票模型
C.阶段性增长模型
D.股利固定增长模型

答案：C

解析：

股利固定模型（即零增长股票模型）和股利固定增长模型属于一阶段模型，即股利从一开始就是固定不变的或固定增长的。本题的股利属于典型的阶段性增长模型，不适合采用股利固定模型或股利固定增长模型，因此最适宜于计算该公司股票价值的是阶段性增长模型。

根据股利增长模型估计普通股成本时，下列表述不正确的是（　）。

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