多选题下列有关资本成本的说法中，不正确的有（）。A留存收益成本＝税前债务资本成本＋风险溢价B税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）C历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本D在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响

题目

多选题

下列有关资本成本的说法中，不正确的有（）。

留存收益成本＝税前债务资本成本＋风险溢价

税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税税率）

历史的风险溢价可以用来估计未来普通股成本

在计算公开发行债务的资本成本时，通常要考虑发行费的影响

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第1题：

采用综合成本表示公司的资本成本为()

A、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例×(1-所得税率)+权益资本成本

B、综合融资成本=税前债务融资成本×(1-所得税率)+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例

C、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例×(1-所得税率)+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例

D、综合融资成本=税前债务融资成本×债务额占总额资金比例+权益资本成本×股票等权益资金数额占总资金比例

参考答案：C

第2题：

关于债务资本成本，下列说法中不正确的有（　）。

A.作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，可以是未来借入新债务的成本，也可以是现有债务的历史成本
B.对于筹资人来说，债务的承诺收益率是真实成本
C.要考虑全部债务
D.债务资本成本低于权益资本成本

答案：A,B,C

解析：

作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本。2020新版教材习题陆续更新，瑞牛题库考试软件，www.niutk.com所以，选项A的说法不正确。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为公司可以违约，所以，承诺收益夸大了债务成本。因此，选项B的说法不正确。由于计算资本成本的主要目的是用于资本预算，资本成本应当与资本预算一样面向未来。因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。即选项C的说法不正确。由于债务资本的提供者承担的风险显著低于股东，所以，选项D的说法正确。

第3题：

下列说法正确的有( )。

A．留存收益成本＝无风险利率+风险溢价

B．税后债务资本成本声税前债务利率×(1-所得税税率)

C．优先股股息是用税后收益支付的，不能获得税收

D．按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

正确答案：C
解析：留存收益成本＝税后债务成本+风险溢价，所以，选项A不正确；只有在特殊情况下，税后债务资本成本＝税前债务资本成本×(1-所得税税率)这个等式才成立，因此，选项B不正确；优先股股息是用税后收益支付的，不能获得税收，因此，选项C正确；按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金，因此，选项D不正确。

第4题：

下列有关债务资本成本的说法，不正确的是（）。

A.由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此，通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务
B.当不存在违约风险时，债务的期望收益等于筹资人的税前资本成本
C.现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本
D.当不存在违约风险时，承诺收益大于期望收益

答案：D

解析：

当不存在违约风险时，承诺收益等于期望收益，期望收益等于筹资人的税前资本成本，选项D错误。

第5题：

考虑所得税的情况下，关于债务成本的表述正确的有（　　）。

A.债权人要求的收益率等于公司的税后债务成本
B.优先股的资本成本高于债务的资本成本
C.利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本
D.不考虑发行成本时，平价发行的债券其税前的债务成本等于债券的票面利率

答案：B,C,D

解析：

由于所得税的作用，利息可以抵税，政府实际上支付了部分债务成本，所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率，选项A错误，选项C正确；优先股成本的估计方法与债务成本类似，不同的只是其股利是税后支付，没有“政府补贴”，所以优先股资本成本会高于债务，选项B正确。

第6题：

下列有关资本成本的说法正确的有（）。

A．留存收益成本一税后债务成本+风险溢价

B．税后债务资本成本一税前债务资本成本×（1一所得税率）

C．当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低

D．按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

正确答案：AC
留存收益成本一税后债务成本+风险溢价，所以选项A正确；只有在特殊情况下，税后债务资本成本一税前债务资本成本×（1-所得税率）i9个等式才成立，因此选项B不正确；当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较低，因此选项C正确；按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金，因此选项D不正确。

第7题：

企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，正确的有（）。

A.计算加权平均债务成本时，通常不需要考虑短期债务
B.当不存在违约风险时，债务成本等于债务的承诺收益
C.估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D.在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应与本公司信用级别相同

答案：A,B

解析：

作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项C错误。可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似，选项D错误。
本题考查：债务资本成本的概念、税前债务资本成本的估计

第8题：

在考虑所得税的情况下，下列关于MM理论的说法不正确的是（）。 A．有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值一债务利息抵税收益的现值 B．有负债企业的权益资本成本=无负债企业的权益资本成本+有负债企业的债务市场价值/有负债企业的权益市场价值×(无负债企业的权益资本成本一税前债务资本成本)×(1一所得税税率)C．有负债企业的加权平均资本成本=税前加权平均资本成本=负债与企业价值的比率×债务税前资本成本×所得税税率 D．如果企业能够维持目标债务与股权比率，则可以按照“利息抵税收益的现值=企业有负债的价值一企业无负债的价值”计算利息抵税收益的现值

正确答案：A
在考虑所得税的情况下，MM理论认为有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值。

第9题：

根据有税情形下的MM理论，下列影响有债务企业权益资本成本的因素有（）。

A.相同风险等级的无负债企业的权益资本成本
B.企业的债务比例
C.所得税税率
D.税前债务资本成本

答案：A,B,C,D

解析：

有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。

可知，选项A、B、C、D均正确。

第10题：

采用债券收益率风险调整模型估计权益资本成本时，下列公式中，正确的是（）。

A.权益资本成本=税前债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
B.权益资本成本=无风险利率+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价
C.权益资本成本=税后债务成本+市场组合风险溢价
D.权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价

答案：D

解析：

权益资本成本=税后债务成本+股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价，所以选项D正确。

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