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在有企业所得税的情况下，以下关于MM理论的表述正确的有(    )。

题目
多选题
在有企业所得税的情况下，以下关于MM理论的表述正确的有(    )。
A

有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上利息抵税的现值

B

如果事先设定债务总额，有负债企业的价值等于无负债企业的价值减去债务总额与所得税税率的乘积

C

利用有负债企业的加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出企业有负债的价值

D

利用税前加权平均资本成本贴现企业的自由现金流，得出无负债企业的价值

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第1题：

在有税情况下,以下关于MM命题的说法正确的有()

A.有税情况下，没有破产成本时，企业价值随财务杠杆增加

B.MM命题:VL=VU+TCB

C.有税情况下,MM命题II证明财务杠杆和股东的风险无关

D.有税情况下，MM命题II证明财务杠杆和股东的收益无关


参考答案：AB

第2题：

关于资本结构理论表述正确的是（ ）。

A．等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好股票筹资

B．MM理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资本结构

C．MM理论认为不考虑所得税时，负债越多，企业价值越大

D．净营业收益理论认为企业不存在最佳资本结构


正确答案：D
等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资；代理理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资本结构；MM理论认为在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响；净营业收益理论认为不论企业的财务杠杆程度如何，其整体的资金成本不变，企业的价值也就不，  
受资本结构的影响，因而不存在最佳资本结构。

第3题：

MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业的价值不受有无负债程度的影响。在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值随负债程度的提高而增加。 ( )

A．正确

B．错误


正确答案：A

第4题：

在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税MM理论的说法中，正确的有（ ）。

A.财务杠杆越大，企业价值越大
B.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高
C.财务杠杆越大，企业利息抵税现值越大
D.财务杠杆越大，企业权益资本成本越低

答案：A,B,C
解析：
财务杠杆越大，股东承担的财务风险就越大，则股东要求的必要收益率就越高，企业的权益资本成本就越高。选项D错误。

第5题：

关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（　）。
　

A.依据无企业所得税的MM理论，无论负债水平如何，加权平均资本成本不变，企业价值也不变
B.依据有企业所得税的MM理论，负债水平越高，加权平均资本成本越低，企业价值越大
C.权衡理论在代理理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益
D.代理理论认为能使债务抵税收益的现值等于增加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构

答案：A,B
解析：
代理理论在权衡理论模型基础上进一步考虑企业债务的代理成本和代理收益，所以，选项C是错误的。权衡理论认为能使债务抵税收益的现值等于增加的财务困境成本的现值的资本结构是最佳资本结构，所以，选项D是错误的。

第6题：

MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业价值不受有无负债以及负债程度高低的影响。 ( )

A．正确

B．错误


正确答案：A
解析：MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。但如果考虑企业和个人所得税，则负债程度越高，企业价值越大。

第7题：

下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是（ ）。

A.代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关
B.按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好普通债券筹资优先可转换债券筹资
C.权衡理论是对有企业所得税条件下的MM理论的扩展
D.权衡理论是代理理论的扩展

答案：D
解析：
按照有企业所得税条件下的MM理论，
有负债企业的价值=具有相同风险等级的无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。
按照权衡理论的观点，
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值。
按照代理理论的观点，
有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，
由此可知，权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，
选项A、C的说法正确，选项D错误。
优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资（先普通债券后可转换债券），而将增发新股作为最后的选择，
故选项B的说法正确。

第8题：

以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括（ ）。

A．无企业所得税条件下的MM理论

B．有企业所得税条件下的MM理论

C．代理理论

D．权衡理论


正确答案：BCD
无企业所得税条件下的MM理论认为负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，即选项A不是答案；有企业所得税条件下的MM理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大，即选项B是答案；权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又是权衡理论的扩展，所以，选项C、D也是答案。

第9题：

关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（　　）。

A.依照不考虑企业所得税条件下的MM理论，负债程度越高，企业价值越大
B.依据修正的MM理论，无论负债程度如何，企业价值不变
C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资优于外部股权融资
D.依据权衡理论，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税赋节约现值减去财务困境成本的现值

答案：C,D
解析：
不考虑企业所得税条件下的MM理论认为，企业价值不受资本结构的影响；修正的MM理论认为，企业负债程度越高，企业的价值越大；优序融资理论认为，企业融资是有偏好的，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资优于外部股权融资；权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税赋节余现值减去财务困境成本的现值。

第10题：

下列关于资本结构的MM理论的说法中，正确的有（　　）。

A.最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值
B.最初的MM理论认为，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大
C.修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值
D.修正的MM理论认为，财务杠杆高低不影响企业价值

答案：A,B,C
解析：
最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值。因此企业价值不受资本结构的影响。而且，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大。修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值。因此，选项A、B、C正确，选项D错误。

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