甲公司2012年末的净资产为40亿元，近三年平均可供分配的利润为7000万元，拟发行企业债券投资一个投资总额为20亿元的

甲公司所得税=1.2/（1-25%）*25%=0.4（亿元）；甲公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8（亿元）；EV=EBIT（EV/EBIT倍数），则甲公司EV=1.8*6=10.8（亿元）。

股权价值=净利润市盈率倍数，则甲公司投资后价值=1.23=3.6（亿元）

股权价值=净资产市净率倍数，则甲公司的估值=1002=200（亿元）。

《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》
（发改财金[2008]7号）第2条规定，企业公开发行企业债券应符合下列条件：①股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元；②累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；③最近3年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；④募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的，应符合固定资产投资项目资本金制度的要求，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%；⑤债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；⑥已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；⑦最近3年没有重大违法违规行为。
《绿色债券发行指引》（发改办财金[2015]3504号）第2条规定，企业申请发行绿色债券，可适当调整企业债券现行审核政策及《关于全面加强企业债券风险防范的若干意见》中规定的部分准入条件，债券募集资金占项目总投资比例放宽至80%（相关规定对资本金最低限制另有要求的除外）。
根据上述规定，企业发债规模的限制如下：①近3年平均可分配利润不得低于债券1年利息，据此规定，最高限额为6500/5%＝13亿元；②发行债券余额不得超过最近一期末净资产的40%，据此规定，最高限额为40×40%＝16亿元；③企业债用于固定资产投资项目的，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%，绿色债券可发行并使用不超过项目总投资80%的企业债券金额，据此规定，最高限额为：20×80%＝16（亿元）。
三者取其低者，所以最高限额为13亿元。

根据“累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40％”，则发行最大金额为100×40％=40亿元，根据“最近3年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息”，最近三年平均可分配利润为2．5亿元，利率为5％，则发行最大金额为2．5÷5％=50亿元；根据国家发改委办公厅《关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知》(2015年5月25日[2015]1327号)的规定，将债券募集资金占项目总投资比例放宽至不超过70％，则发行最大规模为45×70％=31．5亿元。

甲公司EBITDA=EBIT+0.2+0.1=1.8+0.2+0.1=2.1（亿元）；EV=EBITDA（EV/EBITDA倍数），则甲公司EV=2.15.5=11.55（亿元）

根据“累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40％”，则发行最大金额为40×40%=16亿元。根据“最近3年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息”，最近三年平均可分配利润为7000万，利率为5％，则发行最大金额为0．7÷5％=14亿元，根据“用于固定资产投资项目的，原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60％”，最多可发行20×60％=12亿元，三者取其低。

企业股权价值为1/20%=5（亿元），市盈率倍数=股权价值净利润=5/0.4=12.5。

根据“累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东权益)的40％”，则发行最大金额为40×40％=16亿元，根据“最近3年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息”，最近三年平均可分配利润为6500万，利率为5％，则发行最大金额为0．65÷5％=13亿元，根据“棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70％的企业债券资金”，最多可发行20×70％=14亿元，三者取其低。

根据《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》，企业公开发行企业债券，其累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。则发行最大金额为：40×40%=16（亿元）。又最近3年可分配利润（净利润）应足以支付企业债券1年的利息，则应此要求，发行最大金额为：6500/10000÷5%=13（亿元）。根据《国家发展改革委办公厅关于企业债券融资支持棚户区改造有关问题的通知》（发改办财金[2013]2050号），棚户区改造项目可发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券资金，则其发行最大金额为：20×70%=14（亿元）。三者取其低，则甲公司的发行规模最高为13亿元。