有6个可供选择的独立方案，各方案初始投资及年净收益见下表，基准收益率为12%，计算期为10年。当资金预算分别为1950万元和2700万元时，按净现值率法对方案进行选择。

考察项目投资决策

乙方案内含报酬率小于必要收益率，为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，其寿命期不同，采用年均净现值决策如下：

甲方案年均净现值＝1000÷（P/A,12%,10）＝1000÷5．6502＝177万元＞丙方案年均净现值150万元，因此甲方案为最优方案。

由于两方案的项目计算期不同，所以应该采用年金净流量法进行最终投资决策，甲方案的年金净流量=116.29/（P/A，8%，8）=116.29/5.7466=20.24（万元）；乙方案的年金净流量=210/（P/A，8%，10）=210/6.7101=31.30（万元），故应选择乙方案。

本题考查的是财务内部收益率分析。根据题目条件，采用内插法计算出近似财务内部收益率为8.15%。所以选项A、B、C正确。选项D错误。财务内部收益率不受外部参数的影响。内部收益率8.15%小于行业基准收益率10%。

此题考核的是内部收益率的含义，以及折现率和净现值之间的关系，而非如何计算内部收益率。内部收益率是净现值等于0时的折现率，从题目给的信息来看，
当基准收益率为8%时，财务净现值为242.67万元；
当基准收益率为12%时，财务净现值为-67万元；
随着折现率的变大，净现值会由大变小，由正变负值，所以净现值变成0对应的折现率一定大于8%，小于12%。

本题考查的是经济效果评价方法。净现值（NPV≥0）,选择净现值最大的方案为最佳方案；增量投资内部收益率大于基准收益率时，则说明初始投资额大的方案优于初始投资额小的方案，保留投资额大的方案；净年值（NAV）与净现值评价是等价的。参见教材P183~185。

互斥方案，即选择其中一个方案，则其他方案就要被排斥的一组方案。本题中，张某要对甲、乙、丙三个投资方案进行比较，选择其中最有利的一个方案进行投资。故在进行方案比选时，甲、乙、丙三个投资方案之间的关系为互斥方案。


净现值率法说明了投资方案单位投资所获得的净效益。用净现值率进行比较时，以净现值率较大的方案为优。净现值率(NPVR)是净现值与投资现值之比。本题中，甲方案的净现值NPV_甲=40/105*{1-[1/(1+10%)⁹]}+350/(1+10%)₁₀-300≈65.3（万元），甲方案的净现值率NPVR_甲=NPV_甲/投资现值*100%=65.30/300*100%≈21.77%；乙方案的净现值NPV_乙=60/10%*{1-[1/(1+10%)⁹]}+460/(1+10%)¹⁰-400≈122.89(万元),乙方案的净现值率NPVR_乙=NPV_乙/投资现值*100%=122.89/400*100%≈30.72%；丙方案的净现值NPV_丙=75/10%*{1-[1/(1+10%)⁹]}+520/（1+10%）¹⁰-520≈132.41（万元），丙方案的净现值率NPVR_丙=NPV_丙/投资现值*100%=132.41/520*100%≈25.46%。比较三个投资方案的净现值率的大小为乙＞丙＞甲，可知从优到劣的排列顺序是乙、丙、甲。


本题中，三个投资方案的经营期限相同。各投资方案投资收益率=1/动态投资回收期*100%=年净经营收入/初始投资*100%，故甲方案的投资收益率=40/300*100%≈13.33%，乙方案的投资收益率=40/400*100%=15%，丙方案的投资收益率=75/500*100%=15%。因此，甲＜乙=丙。


房地产置业投资包括购买型置业投资和租赁型置业投资。从现金流出看，购买型房地产置业投资主要由购买房地产的投资和运营期内的经营成本两部分组成。购买投资是现金流量系统中起始点的初始投资，经营成本是投资方案现金流量表中经营期现金流出的主体部分。另外，在计算期内，投资方案现金流出中也包括经营税金。