采用资本资产定价模型估计普通股资本成本，下列关于无风险利率的估计的表述中正确的有（ ）。

选项 A属于税前债务资本成本的估计方法。

不同期限的政府债券，票面利率差别较大，不适宜使用，选项A错误；计算资本成本目的是作为长期投资折现率使用，短期政府债券从时间上不匹配，选项C错误。

无风险报酬率应该选择长期政府债券的到期收益率比较适宜，所以A不正确；国库券是短期的，无风险报酬率应该选择长期的，所以B不正确；一般情况下使用名义的无风险报酬率计算资本成本，因此C不正确；应该选择D选项。

风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。所以，选项A、B正确；通常在比较时会发现，虽然权益收益率和债券收益率有较大波动，但两者的差额相当稳定。正因为如此，历史的RPc可以用来估计未来普通股成本。所以，选项C正确；资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型讲述了三种计算普通成本的估计方法，这三种方法的计算结果经常不一致。所以，选项D不正确。
风险溢价RPc的估计方法有两种：一是凭借经验估计，另一种是使用历史数据分析。

估计无风险利率时，应该选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表，选项A的说法错误；估计贝塔值时，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份（不一定是很长的年度）作为预测期长度，选项B的说法错误。

资本资产定价模型的参数估计是客观题的常考点，包含较多易错点，需牢固把握。本题主要围绕参数估计中常见的“坑”展开考查。
?选项A：实务中，一般使用含通胀的名义无风险利率计算资本成本；但当存在恶性通货膨胀时或预测周期特别长导致通货膨胀的累积影响巨大时，应使用不含通胀的实际利率计算资本成本，选项A错误；
?选项B：无风险利率一般使用长期政府债券的到期收益率，选项B错误；
?选项C：如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，而非一味选择较长的预测期间；另外，如果公司的经营杠杆和财务杠杆没有显著改变时，才可以使用历史的β值估计股权成本，选项C错误；
?选项D：市场收益率应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也要包括经济衰退时期，选项D正确。

只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本：（1）存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数），最好使用实际现金流量和实际利率；（2）预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。选项B的说法错误。