第1题：
某公司拟发行面值为1 000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时市场的利率为12%，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/F，12%，5)=0.5674。则该公司债券的发行价格为( )元。
A．851.1
B．907.84
C．931.35
D．993.44
第2题：
某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10%的债券。已知发行时资金市场的年利率为12%，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/F，12%，5）＝0.5674.则该公司债券的发行价格为( )元。
A.851.10
B.907.84
C.931.35
D.993.44
第3题：
甲公司目前的股价为10元/股，资本结构（账面价值）为：长期债券680万元，普通股800万元（100万股），留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料。
（1）预计派发现金股利每股0.5元，预计未来保持经营效率、财务政策不变，不增发和回购股票，股利支付率（每股股利/每股收益）保持20%不变，期末权益预计净利率为15%。
（2）需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为125元，不考虑发行费用，票面利率为10%，每年付息一次，到期一次还本。
（3）目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。
（4）公司适用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算普通股资本成本；
（2）计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本；
（3）计算明年留存收益账面余额；
（4）计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；
（5）计算增发的长期债券的税后资本成本；
（6）按照账面价值权数计算加权平均资本成本。
已知：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396，（P/A，5%，5）＝4.3295
（P/F，5%，5）＝0.7835，（P/A，4%，5）＝4.4518，（P/F，4%，5）＝0.8219
（F/P，4%，5）＝1.2167
【正确答案】：（1）股利增长率g＝可持续增长率＝（1－20%）×15%/[1－（1－20%）×15%）]＝13.64%
普通股资本成本＝0.5/10＋13.64%＝18.64%
（2）计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用。所以有：
1050＝1000×（F/P，4%，5）×（P/F，k，3）
1050＝1216.7×（P/F，k，3）
（P/F，k，3）＝0.8630
由于：（P/F，5%，3）＝0.8638，（P/F，6%，3）＝0.8396
所以：（5%－k）/（5%－6%）＝（0.8638－0.8630）/（0.8638－0.8396）
解得：目前的资本结构中的长期债券税前资本成本k＝5.03%
目前的资本结构中的长期债券税后资本成本＝5.03%×（1－25%）＝3.77%
（3）明年新增的留存收益＝100×0.5/20%×（1－20%）＝200（万元）
明年留存收益账面余额＝320＋200＝520（万元）
（4）长期债券筹资额＝700－200＝500（万元）
资金总额＝680＋500＋800＋520＝2500（万元）
原来的长期债券的权数＝680/2500×100%＝27.2%
增发的长期债券的权数＝500/2500×100%＝20%
普通股的权数＝800/2500×100%＝32%
留存收益的权数＝520/2500×100%＝20.8%
（5）假设长期债券的税前资本成本为k，则有：
125＝100×10%×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）
125＝10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）
即：
当k＝5%时：
10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.3295＋100×0.7835＝121.65
当k＝4%时：
10×（P/A，K，5）＋100×（P/F，K，5）＝10×4.4518＋100×0.8219＝126.71
所以有：（126.71－125）/（126.71－121.65）＝（4%－k）/（4%－5%）
增发的长期债券的税前资本成本K＝4.34%
增发的长期债券的税后资本成本＝4.34%×（1－25%）＝3.26%
（6）加权平均资本成本
＝27.2%×3.77%＋20%×3.26%＋32%×18.64%＋20.8%×18.64%
＝11.52%
【该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核】
第4题：
第5题：
某公司发行债券，债券面值为l 000元，票面利率5%，每年付息～次．到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为40%，则该债券的资金成本为（ ）。
A．3.06%
B．3%
C．3.03%
D．3.12%
第6题：
某公司欲投资买债券，目前有三家公司债券可供挑选：
（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105元，若投资人要求的必要收益率为6%，则A公司债券的价值为多少；若公司投资A公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买？
A债券的价值=80×（P/A， 6%，5）+1000×（P/F, 6%, 5)=1083.96（元）
80×（P/A, K, 5)+1000×(P/F, k, 5)=1105
债券的投资报酬率K=5.55%
由于债券的投资报酬率小于预期的报酬率，不应购买。
（2）B公司债券，债券面值为1000元。5年期，票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105元。若投资人要求的必要收益率为6%，则B公司债券的价值为多少；若公司投资B公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买？
B债券的价值=1000×（1+8%×5）×（P/F, 6%, 5)=1045.8
1105=1000×（1+8%×5）×（P/F, K ,5)
债券投资收益率K=4.85%
由于债券的投资报酬率小于预期的报酬率，不应购买。
（3）C公司债券，债券面值为1000元。5年期，票面利率为8%，C公司的债券采用贴现发行方式，发行价格为600元，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6%，则C公司债券的价值为多少；若公司投资A公司债券一直持有至到期日，其投资收益率为多少，应否购买？
C债券的价值=1000×（P/F ,6%,5)=747
600=1000(P/F， K ,5)
债券投资收益率K=10.78%
由于债券的投资报酬率大于预期的报酬率，应购买。
第7题：
某公司发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为5％，每年付息一次，到期还本，债券发行价1020元，筹资费为发行价的2％，企业所得税税率为25％，则该债券的资本成本为( )。(考虑时间价值)
A．3．03％
B．3．25％
C．3．76％
D．5．0％
第8题：
某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年末付息一次，到期还本。若预计发行时市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该债券的资金成本为( )。(PVA10%,5=3.7908，PV10%,5 =0.6209)
A．0.058
B．0.0629
C．0.0653
D．0.085
第9题：
某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率5%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为40%，则该债券的资金成本为（ ）。
A．3.06%
B．3%
C．3.O3%
D．3.12%
第10题：