某公司只生产和销售一种产品，销售价格为75元/件，全年产销量为400万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为55元/件。公司当前总资本为50000万元，其中债务资本20000万元（年利率6%）、普通股5000万股（每股面值1元，当前市价6元）。公司准备扩大经营规模，需追加资金6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%

题目

某公司只生产和销售一种产品，销售价格为75元/件，全年产销量为400万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为55元/件。公司当前总资本为50000万元，其中债务资本20000万元（年利率6%）、普通股5000万股（每股面值1元，当前市价6元）。
　　公司准备扩大经营规模，需追加资金6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行1000万股普通股、每股发行价5元，同时向银行借款1000万元、年利率8%；乙方案为按面值发行5200万元的公司债券、票面利率10%，同时向银行借款800万元、年利率8%。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率25%。
　　预计扩大经营规模后，产品的售价和成本水平保持不变，销量预计可提高到480万件。
　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
上述甲、乙两方案每股收益无差别点息税前利润为（　）万元。

A.2420
B.4304
C.4364
D.4502
E.4506

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第1题：

某公司生产某种产品的固定成本是30万元,除去固定成本外,该产品每单位成本为5元,市场售价为10元,若要达到5万元销售毛利的目标,该产品产销量应为()

A、4万件

B、5万件

C、6万件

D、7万件

参考答案：D

第2题：

某公司只生产一种产品，2011年度息税前利润为100万元，销售量为10000件，变动成本率为60%，单位变动成本240元。该公司资本总额为800万元，其中普通股资本600万元（发行在外普通股股数10万股，每股60元），债务资本200万元（债务年利率为10%）。公司适用的所得税税率为25%。

【要求】

(1)计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；

(2)该公司2012年准备追加筹资500万元，有两种方案可供选择：

甲方案：增发普通股10万股，每股50元；

乙方案：增加债务500万元，债务年利率仍为10%。

若息税前利润保持不变，你认为该公司2012年应采用哪种筹资方案？为什么？

（提示：以每股收益的高低为判别标准）

(3)若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为3元，未来可望维持8%的增长率，筹资费率为4%，计算该普通股的资本成本。

正确答案：
【答案】
(l)因为单位变动成本=单价×变动成本率，
所以单价=单位变动成本/变动成本率=240/60%=400（元）
边际贡献=销售量×（单价一单位变动成本）=10000×(400-240)=1600000（元）
因为息税前利润=边际贡献一固定成本，
所以固定成本=边际贡献一息税前利润=1600000-1000000=600000（元）
经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=1600000/1000000=1.6
利息费用=200×10%=20（万元）
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息费用）=1001(100-20)=1.25
总杠杆系数=1.6×l.25=2
(2)(EBIT-200×10%)×(1-25%)1(10+10)=[EBIT-(200+500)×10%]×(1-25%)/10每股收益无差别点处的EBIT=120（万元）
因为2012年EBIT保持不变仍为100万元，低于每股利润无差别点的EBIT=120万元，
所以应采用发行普通股方式筹资。
(3)普通股的资本成本=[3×(1+8%)/50×(1-4%)]+8%=3.24/48+8%=14.75%。

第3题：

某公司只生产销售一种产品，该产品单位售价为100元，变动成本率为60%。固定成本总额为20万元。则该企业盈亏临界点销售量为( )件。

A．2000

B．3333

C．3000

D．5000

正确答案：D
解析：盈亏临界点销售量=200000/[100×(1-60%)]=5000(件)。

第4题：

共用题干
（一）
资料甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为一5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。
（二）
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

新设备投资前，甲公司的经营杠杆系数为：
A:0.8
B:1.1
C:1.2
D:1.5

答案：C

解析：

第5题：

（2013中）
　　甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。
　　2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。
　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
新设备投产后，每年增加的营业现金流量净额为：

A.15000万元
B.16500万元
C.20000万元
D.30000万元

答案：B

解析：

年折旧＝30000/5＝6000（万元）
　　营业现金流量净额＝（30000－10000－6000）×（1－25%）＋6000＝16500（万元）

第6题：

某公司生产某种产品的固定成本是40万元，除去固定成本外，该产品每单位成本为5元，市场售价为9元，若要达到20万元销售毛利的目标，该产品产销量应为()

A、5万件

B、10万件

C、15万件

D、20万件

参考答案：C

第7题：

甲公司是一家高新技术企业，2018年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2018年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。
2019年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。
要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

（5）2018年末，甲公司的综合资本成本为：

A.7.65%
B.9.45%
C.9.75%
D.10.2%

答案：B

解析：

综合资本成本＝7.5%×（1－25%）×2/5＋12%×3/5＝9.45%

第8题：

某公司生产某种产品的固定成本是30万元,除去固定成本外,该产品每单位成本为4元,市场售价为10元,若要达到6万元销售毛利的目标,该产品产销量应为多少?()

A.3 万件

B. 4.5万件

C.6万件

D. 7.5万件

参考答案C

第9题：

（一）资料
甲公司生产A产品，年销售量500万件，2012年市场上A产品的市场售价为10元/件。甲公司固定成本为1000万元，单位变动成本为3元。甲公司现有资本8000万元，其中债务资本2000万元（每年负担利息500万元），普通股资本6000万元（发行普通股100万股，每股面值60元）。
根据预测，2013年，甲公司需要A材料8000吨，甲材料的年储存成本为10元/吨，平均每次订货成本为400元，该材料全年平均采购单价为2元/吨，且不存在数量折扣。
（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。（保留两位小数）。

2013年度，甲公司A材料的相关总成本为：

A、8000元
B、7000元
C、4000元
D、6000元

答案：A

解析：

经济订货批量Q＝（2AF/C）1/2＝（2×8000×400/10）1/2＝800（吨）
最佳订货批数＝8000/800＝10（次）
相关订货成本＝10×400＝4000（元）
相关存储成本＝800/2×10＝4000（元）
相关总成本＝4000＋4000＝8000（万元）

第10题：

A.1.67
B.1.875
C.2.5
D.3

答案：C

解析：

债务利息＝200000×7.5%＝15000（万元）
　　财务杠杆系数＝25000/（25000－15000）＝2.5

题目

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