美国会众议院于9月29日以348比79的投票结果通过《汇率改革促

短期而言,由于最终通过的税改法案并未超预期提高减税力度,且市场已经充分预期法案大概率通过,因而在预期落实后,美元面临利多出尽后的回调压力。 中期而言,税改对于美联储货币政策、国际资本流动都可能产生明显影响。税改有利于刺激美国本土投资增长,为美联储2018年缩表加息创造条件,反过来美联储的缩表加息又有利于美元的走强。在企业所得税最高税率降至21%后,美国将成为G20经济体中企业税最低的经济体之一。21%的税率也显著低于市场上的美元需求将骤然增加,给予美元升值动力。税改后财政赤字的扩大将迫使美国政府增加国债发行量,美联储作为美债的主要买家之一将在明年进一步扩大缩表规模。同时,税改会提振经济增长和通胀的预期。美债收益率可能上升,带来美汇率的走强。 从长期来看,假设特朗普政府减税后税源和税基扩大带来的财政收人增长并不能满足财政支出的需求的话,那么长期来看财政赤字就是必然的了。财政赤字通常会带来长期的贸易逆差。根据CA=Sp+Sg-I,假设私人部门的储蓄和投资比较稳定,那么Sg<0会直接带来CA<0。经常账户的长期逆差会给美元汇率带来压力。