比较分析古典学派、现代凯恩斯主义、货币主义学派关于货币政策有效性

薪凯恩斯主义者认为，新古典学派的部分观点是能够加以肯定的，从而应该被吸收过来。他们所肯定和吸收的观点大致有下列三个： (1)理性预期。新凯恩斯主义者虽然并不认为人们最终能够准确地预期到现实的情况，但是他们也认为，为了自己的利益，人们会尽量收集信息，使他们的预测能够趋于正确。收集的信息不但涉及过去，而且牵涉到未来的事态。 (2)微观基础。新凯恩斯主义者同意，宏观经济理论必须符合微观经济学的假设条件，特别是个人利益最大化的假设条件。这就是说，宏观经济理论必须有微观经济学的基础。 (3)其他方面。此外，新凯恩斯主义也赞同：在长期内，一国生产物品和劳务的能力决定着该国居民的生活水平，GDP依赖于劳动、资本和技术在内的生产要素。当生产要素增加和技术水平提高时，GDP增长。在长期，总产出最终会恢复到其自然水平上，这一产出取决于自然失业率、资本存量和技术的状态，长期总供给曲线是一条位于潜在产量水平上的垂直线。而在短期，总需求能够影响一国生产的物品和劳务的数量。更高的消费者信心、较大的预算赤字和较快的货币增长都可能增加产量和就业，从而减少失业。

(1)凯恩斯学派认为货币政策必须通过利率来加以传导，因此货币政策的中介目标应是利率，即M ↑→i↓→I↑→y↑。其次，从货币政策的传导机制来看，货币政策的作用指间接的，它必须经过两个中间环节，如其中一个出问题，则货币政策将无效，强调财政政策的有效性，认为货币政策是不可靠的。 (2)货币学派认为货币供应量的变动无需通过利率加以传导，而可直接引起名义收入的变动，即M→Y。央行通过货币政策的操作只能控制货币供应量，而不能控制利率，货币供应量的变动将直接导致名义收入的变动。 （3）总体而言，凯恩斯的货币政策传导机制理论只强调了货币和利率等金融因索的变动对实际经济活动的影响，而没冇考虑实际经济活动的变动，如产量、收入等实际变量的变动也将对货币和利率产生相应的反作用。

蒙代尔－弗莱明分析了商品市场、货币市场和外汇市场变动的关系后认为，在固定汇率和资本完全流动条件下，由于利率和汇率保持相对稳定，货币政策的传递机制，即通过利率变动影响投资，进而影响产出水平的机制，其功能自然会遭到比较严重的削弱，从而货币政策无效。