在预计市场利率趋高时，人们应该持有短期债券还是长期债券？为什么？

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第1题：

发行人在确定债券期限时，会综合考虑市场利率变化方向和债券流通市场发育程度等因素。若发行人判断未来市场利率趋于下降，他倾向于发行()债券;若债券流通市场较为发达，债券容易变现，()债券较能被投资者接受。

A、短期、短期

B、短期、长期

C、长期、短期

D、长期、长期

参考答案：B

第2题：

在市场预期理论中，在特定时期内，市场上预计所有债券都取得相同的即期收益率，即长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率，此时市场是均衡的。（）

正确答案：A
考点：熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理论。见教材第二章第二节，P41。

第3题：

在利率水平变动幅度相同的情况下，长期债券价格变动幅度大于短期债券，因此长期债券的利率风险大于短期债券。（）

正确答案：√

第4题：

解释利率期限结构的市场分割理论的观点包括（）。

A.长期债券是一组短期债券的理想替代物，长短期债券取得相同的利率
B.投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物
C.利率期限结构取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比
D.利率期限结构取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较

答案：C,D

解析：

A项是市场预期理论的观点；B项是流动性偏好理论的观点。

第5题：

预期理论认为长期即期利率是短期预期利率的无偏估计，下列有关预期理论表述正确的有（）。

A.预期理论认为长期债券的利率应等于短期债券的利率，债券期限不影响利率
B.预期理论认为市场对未来利率的预期是影响利率期限结构的唯一因素
C.预期理论假定人们对未来短期利率有确定的预期
D.预期理论假定资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由

答案：B,C,D

解析：

预期理论认为利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数。
本题考查：利率的期限结构

第6题：

可以回避市场利率风险的债券是()。

A、固定利率债券

B、浮动利率债券

C、短期利率债券

D、长期债券

参考答案：B

第7题：

长期债券的利率比短期债券高，这是因为（）。 A．长期债券的面值高 B．长期债券不记名 C．长期债券的购买力风险比短期债券大 D．长期债券的利率风险比短期债券大

正确答案：CD

第8题：

长期政府债券的利率比短期政府债券利率高，这是对利率风险的补偿。（）

正确答案：√

第9题：

下列关于利率期限结构的表述中，符合市场分割理论的是（）。

A.假定资金在长短期资金市场间可以完全自由流动，长期债券即期利率是短期债券预期利率的函数
B.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价
C.对上斜收益率曲线的解释是市场预期未来短期利率会上升
D.无法解释长期债券市场利率随短期债券市场利率波动呈现明显有规律变化的现象

答案：D

解析：

利率的期限结构是第三章的客观题常考点，最近两年连续命题，应重点把握住三种理论解释的基本结论以及各自对收益率曲线的解释。
?选项A：无偏预期理论假定资金在长短期资金市场间可以完全自由流动，长期债券即期利率等于短期债券预期利率的几何平均，选项A属于无偏预期理论；
?选项B：属于流动性溢价理论的基本观点；
?选项C：对于收益率曲线的解释，无偏预期理论认为反映的是市场预期未来短期利率的变化情况，市场分割理论认为反映的是短期债券市场均衡利率水平与中/长期债券市场均衡利率水平的关系，流动性溢价理论认为反映的是市场预期未来短期利率的变化加上流动性溢价补偿的综合影响，因此选项C属于无偏预期理论；
?选项D：市场分割理论认为，即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定，单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响，因此无法解短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性变化的现象，选项D正确。

第10题：

一个固定收益基金经理希望持有价格波动率最大的债权，其应该持有

A.短期高息票债券
B.长期低息票债券
C.长期零息票债券
D.短期低息票债券

答案：C

解析：

价格波动率最大实际是要求债券价格对市场利率的变化最敏感,久期便是最常用的利率风险测度。换言之,债券的久期越长,则价格波动率越大。针对久期而言,期限越长,久期越长;息票越高,久期越短。因此选C项长期零息票债券。除此外,影响债券久期的重要因素还有债券的到期收益率,其值越高则久期越短。

在预计市场利率趋高时，人们应该持有短期债券还是长期债券？为什么？

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