1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率

本题考查的是当期收益率的概念。当期收益率是息票债券到期收益率的近似值，公式为年息票利息除以债券价格。

根据久期的定义，10年期零息您债券的久期是10年，其他几项的久期都小于10年。

①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y₁)，可得：y₁=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+Y₂)²，可得：y₂=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.08472²=106.51（元）；④到期收益率为Y_TM：12/（1+Y_TM）+112/(1+Y_TM)²=106.51，可得：Y_TM=8.333%。


第二年的远期利率：f₂=(1+y₂)²/(1+y₁)-1=108472²/1.06-1=0.11，即11%。


预期价格=112/1.11=100.90（元）；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。


如果存在流动溢价，则E(r₂)＜f₂，E（价格）=112/[1+E(r₂)]＞100.90,E(HPR)＞6.00%。

本题考查对久期法则的掌握。零息票债券久期等于其到期时间，而附息债券久期最后一期到期前等于到期时间外，其余情况则小于其到期时间，所以到期时间相同的情况下：A＞B，C＞D。A和C同是零息票债券，显然到期时间越长久期越长，故C＞A。

零息票债券的久期为5年，平价债券的久期短于5年。因此零息票债券对利率更敏感。

一般而言，金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值越高，表明利率变动将会对银行的经济价值产生较大的影响。一般来说，久期和债券的到期收益率成反比，和债券的剩余年限及票面利率成正比；零息票债券的到期期限与久期相等。