一只零息债券的面值为100元，期限为2年，其到期收益率为4％，则下列论述错误的是（）。

零息债券未来只有一笔现金流，即这笔现金流的权重为1，而且现金流发生的时间为到期时间，所以，零息债券的久期等于它的到期时间。

债券的票面利率越高，则其市场价格也会越高，未必具有更高的到期收益率。

到期收益率是指到期时信用工具的票面收益及其资本损益与买入价格的比率。零息债券的到期收益率公式为：r=[F/P]^1/n-1（式中，P为债券价格、F为面值、r为到期收益率、n为债券期限）。则带入本题数据可知，该零息债券的到期收益率一[蔷手]虿一1—8.5%。

①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y₁)，可得：y₁=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+Y₂)²，可得：y₂=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.08472²=106.51（元）；④到期收益率为Y_TM：12/（1+Y_TM）+112/(1+Y_TM)²=106.51，可得：Y_TM=8.333%。


第二年的远期利率：f₂=(1+y₂)²/(1+y₁)-1=108472²/1.06-1=0.11，即11%。


预期价格=112/1.11=100.90（元）；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。


如果存在流动溢价，则E(r₂)＜f₂，E（价格）=112/[1+E(r₂)]＞100.90,E(HPR)＞6.00%。

本题考查到期收益率。

零息债券在期限范围内的凸性计算公式为CV=[N(N+1)]/(1+γ)²，其中，CV代表凸性;Y代表到期收益率；N代表零息债券的偿还期限。代入题中数据可得：CV=[4*(4+1)]/(1+10%)²=16.53