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B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长

题目
单选题
B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长去年公司的股利（D0）是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40% 公司的加权平均资本成本是多少？（）
A

10.8%

B

13.6%

C

14.2%

D

16.4%

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第1题：

某公司2003年税后利润600万元，2004年需要增加投资资本900万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本 900万元之后资产总额增加( )万元。

A．900

B．540

C．600

D．300


正确答案：D
解析：股利分配600-900×60%＝60(万元)，增加负债900-540＝360(万元)，资产总额增加360-60＝300(万元)。

第2题：

B公司现在的资本结构、也是它的目标资本结构是40%债务和60%的权益。假设公司没有留存收益，公司的收益和股利按常数5%增长。去年公司的股利(D0)是$2.00，当前公司的股票价格是$21.88.公司可以筹集的债务成本是14%，如果公司发行新普通股，发行费率为20%，公司的边际税率为40%

1.公司发行新普通股的权益成本是多少?()

A、17.0%

B、16.4%

C、15.0%

D、14.6%

2.公司的加权平均资本成本是多少?()

A、10.8%

B、13.6%

C、14.2%

D、16.4%


参考答案：1.A; 2.B

第3题：

海荣公司是一家钢铁生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

A

B

C

β权益

1.1000

1.2000

1.4000

资本结构

债务资本

40%

50%

60%

权益资本

60%

50%

40%

公司所得税率

15%

33%

30%

海荣公司税前债务资本成本为10%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为33%.公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%.公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均风险收益率为10%.

要求：计算评价汽车制造厂建设项目的必要报酬率（计算时β值取小数点后4位）。


正确答案：

　4.【答案】 （1）海荣公司汽车制造项目的税后债务资本成本

　　Kb=10%×（1-33%）=6.7%

　　（2）A的β资产=1.1000/[1+（1-15%）×2/3]=0.7021

　　B的β资产=1.2000/[1+（1-33%）×1]=0.7186

　　C的β资产=1.4000/[1+（1-30%）×3/2]=0.6829

　　β资产平均值=（0.7021+0.7186+0.6829）/3=0.7012

　　海荣公司的β权益=0.7012×[1+（1-33%）×2/3]=1.0144

　　海荣公司的Ks=5%+1.0144×（10%-5%）=10.072%=10.07%

　　（3）该项目的必要报酬率KWw=6.7%×40%+10.07%×60%=8.72%

第4题：

甲公司采取剩余股利政策。上年净利润1000 万，预计今年需要增加长期资本1500 万。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。假设公积金的计提比例是15%，那么，公司的公积金和分配的股利金额分别是（ ）万元。

A.150;100
B.150;150
C.0;100
D.150;0

答案：A
解析：
公积金＝1000×15%＝150（万元），利润留存＝1500×60%＝900（万元），股利分配＝1000－900＝100（万元）。

第5题：

某公司2007年的税后利润为600万元，2008年需要增加投资资本900万元，公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，公司采用剩余股利政策，增加投资资本900万元之后资产总额增加（ ）万元。

A．900

B．540

C．600

D．300


正确答案：D
分配股利=600-900 ×60％=60(万元)，导致资产减少60万元；增加负债=900-540=360(万元)，导致资产增加360万元。总体而言，资产总额增加=360-60=300(万元)。

第6题：

甲公司是一家制冷设备生产企业。最近公司准备投资建设一个汽车制造厂。公司财务人员对三家已经上市的汽车生产企业A、B、C进行了分析，相关财务数据如下：

A

B

C

β权益

1．15

1.25

1.45

资本结构

债务资本

40%

50%

60%

权益资本

50%

50%

40%

公司所得税率

20%

25%

30%

甲公司税前债务资本成本为8%，预计继续增加借款不会发生明显变化，公司所得税税率为25%。公司目标资本结构是权益资本60%，债务资本40%。公司投资项目评价采用实体现金流量法。当前的无风险收益率为5%，平均股票必要收益率为10%。 要求：计算评价气车制造厂建设项目的必要报酬率(采用计算β资产产平均值的方法，β值取小数点后2位)。


正确答案：
A的β资产=1．15/[1+(1-20%)×2/3]=0．75B的β资产=1．25/[1+(1—25%)×13=0.71
C的β资产=1．45/[1+(1--30%)×3/2]=0.71行业陬产平均值=(0．75+0．71+0．71)/3=0.72甲公司的β权益=0．72×[1+(1—25%)×2/3]=1．08
甲公司的权益成本=5%+1．08×(10%一5%)=10．4% 
该项目的必要报酬率=8%×(1—25%)×40%+10．4%×50%=8．64%

第7题：

某公司2010年的税后利润为2000万元，年末的普通股股数为1000万股，2011年的投资计划需要资金2200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。如果该公司实行剩余股利政策，则2010年的每股股利为 ( )元。

A．0．50

B．2

C．0．68

D．0．37


正确答案：C
解析：本题考核剩余股利政策的运用。公司投资方案需要的权益资金为：2200×60％=1320 (万元)，2010年可以发放的股利额为：2000-1320=680(万元)，2010年每股股利=680／1000=0．68(元)。

第8题：

A公司目前总资产300万元，全部为自有资金，没有负债，公司希望未来达到资产负债率为60%的目标资本结构。权益资金筹资时优先使用留存收益，其次是增发普通股。预计未来两年的税后

利润和需要追加的资本性支出如下： 年份

1 2 税后利润（万元） 200 150 资本支出（万元） 500 600 要求：

（1）确定各年增加资本支出以后的资产规模；

（2）确定各年需要追加的负债；

（3）计算各年需要保留的留存收益，需要追加的外部股权资金以及各年应分配的股利。


正确答案：
(1)为了满足追加的资本性支出的需要，需要先通过筹资获得资金，筹资的总额等于需要追加的资本性支出数额，筹资的结果导致资产增加，所以
第1年末的总资产为：300+500＝800(万元)
第2年末的总资产为：800+600＝1400(万元)
(2)因为要达到60%的目标资本结构，所以
第1年末的负债额为800×60%=480(万元)
第1年末增加的负债额为480一O＝480(万元)
第2年末的负债额为1400×60%＝840(万元)
第2年增加的负债额为840—480＝360(万元)
(3)由于目前没有负债，所以，目前的总资产＝净
资产+负债一净资产＝300(万元)
第1年末资产总额为800万元，按照目标资本结构计算的净资产为800×40%＝320(万元)，而原来的净资产为300万元，由此可知，需要增加20万元净资产。由于第1年的净利润200万元大于20万元，并且在筹集权益资金时优先使用留存收益，所以，需要增加的20万元净资产全部由增加留存收益解决，即第1年的净利润中需要保留的留存收益为20万元，第1年可以发放的股利额一200—20=180(万元)，不需要追加外部股权资金。第2年末资产总额为1400万元，按照目标资本结构计算的净资产＝1400×40%＝560(万元)，需要增加的净资产＝560—320＝240(万元)；由于第2年的净利润150万元小于240万元，并且在筹集权益资金时优先使用留存收益，所以，全部净利润都需要留存，即第2年需要保留的留存收益＝150万元，发放的股利＝O，同时，第2年还需要追加外部股权资金240—150＝90(万元)。

第9题：

某公司成立于2019年1月1日，2019年度实现的净利润为1200万元，2020年分配现金股利700万元。2020年实现的净利润为1000万元（不考虑计提法定公积金的因素）。2021年计划增加投资，所需资本为800万元。假定公司目标资本结构为权益资本占60%，长期债务资本占40%。当年利润下年分配股利。
要求：
（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2021年投资方案所需的权益资本和需要从外部借入的长期债务资本。
（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2021年度应分配的现金股利。
（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2021年度应分配的现金股利、可用于2021年投资的留存收益和需要额外筹集的资本。
（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2021年度应分配的现金股利。
（5）假定公司2021年面临着从外部融资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2021年度应分配的现金股利。


答案：
解析：
（1）2021年投资方案所需的权益资本=800×60%=480（万元）
2021年投资方案所需从外部借入的长期债务资本=800×40%=320（万元）
（2）2021年度应分配的现金股利=净利润-2021年投资方案所需的权益资本=1000-480=520（万元）
（3）2021年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=700万元
可用于2021年投资的留存收益=1000-700=300（万元）
2021年投资需要额外筹集的资本=800-300=500（万元）
（4）该公司的股利支付率=700/1200×100%=58.33%
2021年度应分配的现金股利=58.33%×1000=583.3（万元）
（5）因为公司只能从内部筹资，所以2021年的投资需要从2020年的净利润中留存800万元，所以2021年度应分配的现金股利=1000-800=200（万元）。

第10题：

甲公司发行在外的普通股每股当前市价为40元，当期每股发放股利5元，预计股利每年增长5%，则该公司留存收益资本成本为（　　）。

A.12.50%
B.13.13%
C.17.50%
D.18.13%

答案：D
解析：
留存收益资本成本=5×（1+5%）/40+5%=18.13%。

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