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利用连环替代法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

题目
问答题
利用连环替代法依次分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
参考答案和解析
正确答案：
解析：
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相似问题和答案

第1题：

某股份公司有关资料如下：

金额单位：万元

项 目 2005年 2006年 2007年 净利润 680 750 营业收入 4500 5000 年末资产总额 3200 3800 4400 年末股东权益总额 1400 1600 1850 普通股平均股数 500 540 营业净利率 15.11% 总资产周转率(按照平均数计算) 1.29 权益乘数(按照平均数计算) 2.33 平均每股净资产 3

要求：

(1)计算2007年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产；

(2)根据营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产，计算2006年和2007年的净资产收益率和每股收益；

(3)用差额分析法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响，并说明最主要的影响因素；

(4)用连环替代法依次分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数对净资产收益率指标的影响。

①每年付现的经营成本；

②每年的应交增值税；

③每年营业税金及附加；

④每年所得税后净现金流量。

(2)根据资料二计算B方案的下列指标：

①建设投资；

②原始投资；

③项目总投资；

④固定资产原值。

(3)A方案相对于B方案各年的增量税后净现金流量。

(4)计算差额内部投资收益率，并判断A、B方案哪个更好。

已知：(P/A，10%，7)=4.8684

(P/A，12%，7)=4.5638

(P/F，10%，1)=0.9091

(P/F．12%，1)=0.8929


正确答案：
(1)营业净利率=750/5000×100%=15%
总资产周转率=5000/[(3800+4400)/2]=1.22
权益乘数=[(3800+4400)/2]/[(1600+1850)/2]=2.38
平均每股净资产=[(1600+1850)/2]/540=3.19(元)
(2)2006年净资产收益率=15.11%×1.29×2.33=45.42%
2007年净资产收益率=15%×1.22×2.38=43.55%
2006年每股收益=15.11%×1.29×2.33×3=1.36(元)
2007年每股收益=15%×1.22×2.38×3.19=1.39(元)
(3)营业净利率变动的影响=(15%-15.11%)×1.29×2.33×3=-0.01
总资产周转率变动的影响=15%×(1.22-1.29)×2.33×3=-0.07
权益乘数变动的影响=15%×1.22×(2.38-2.33)×3=0.03
平均每股净资产变动的影响=15%×1.22×2.38×(3.19-3)=0.08
最主要的影响因素是平均每股净资产
(4)2006年净资产收益率 =15.11%×1.29×2.33=45.42%
第一次替代=15%×1.29×2.33=45.09%
第二次替代=15%×1.22×2.33=42.64%
第三次替代=15%×1.22×2.38=43.55%
营业净利率变动的影响=45.09%-45.42%=-0.33%
总资产周转率变动的影响=42.64%-45.09%=-2.45%
权益乘数变动的影响=43.55%-42 64%=0.91%

第2题：

以下关于杜邦分析法的计算公式中，不正确的有( )。

A.总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率
B.净资产收益率＝销售毛利率×总资产周转率×权益乘数
C.净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
D.权益乘数＝资产/股东权益＝1/(1＋资产负债率)
E.股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数

答案：B,D
解析：
净资产收益率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产净利率＝销售净利率×总资产周转率，权益乘数＝资产/股东权益＝1/(1－资产负债率)。

第3题：

下列计算公式中正确的有()。

A.净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

B.净资产收益率=销售净利率×权益乘数

C.总资产收益率=销售净利率×资产周转率

D.净资产收益率=销售净利率×资产周转率


参考答案：A,C

第4题：

　D公司2014和2015年的有关财务指标如下：



　要求：依据杜邦财务分析体系，利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2015年权益净利率变动的影响。


答案：
解析：
　2015年权益净利率变动额＝4.8%－12.96%＝－8.16%
　　基准值＝2014年权益净利率＝12%×0.6×1.8＝12.96% （0）
　　第①次替代（销售净利率）＝8%×0.6×1.8＝8.64% （1）
　　第②次替代（总资产周转率）＝8%×0.3×1.8＝4.32% （2）
　　第③次替代（权益乘数）＝8%×0.3×2＝4.8%＝2015年权益净利率 （3）
　　销售净利率变动的影响＝（1）－（0）
　　＝8.64%－12.96%＝（8%－12%）×0.6×1.8＝－4.32%
　　总资产周转率变动的影响＝（2）－（1）
　　＝4.32%－8.64%＝8%×（0.3－0.6）×1.8＝－4.32%
　　权益乘数变动的影响＝（3）－（2）
　　＝4.8%－4.32%＝8%×0.3×（2－1.8）＝0.48%
　　合计变动影响值＝－4.32%－4.32%＋0.48%＝－8.16%

第5题：

已知某企业2018年和2019年的有关资料如下：

要求：根据以上资料，对2019年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算营业净利率、总资产周转率和权益乘数的变动对2019年权益净利率变动的影响。
【提示】关系公式为：权益净利率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数


答案：
解析：
　分析对象：2019年权益净利率－2018年权益净利率＝22.4%－17.25%＝5.15%
　　2018年：15%×0.5×2.3＝17.25%………………（1）
　　替代营业净利率：16%×0.5×2.3＝18.4%………………（2）
　　替代资产周转率：16%×0.7×2.3＝25.76%………………（3）
　　替代权益乘数：16%×0.7×2＝22.4%………………（4）
　　营业净利率变动影响：（2）－（1）＝18.4%－17.25%＝1.15%
　　总资产周转率变动影响：（3）－（2）＝25.76%－18.4%＝7.36%
　　权益乘数变动影响：（4）－（3）＝22.4%－25.76%＝－3.36%
　　各因素影响合计数为：1.15%＋7.36%－3.36%＝5.15%

第6题：

某股份公司2009年有关资料如下：

金额单位：万元

项目 年初数

年末数

本年数或平均数

存货

2 800

3 200

总资产

8 000

12 000

权益乘数(平均数)

1.2

存货周转率

2.5

净利润

3 750

销售成本与销售收入比率

60%

普通股股数(万股，均发行在外)

1 000

1 000

要求：

(1)计算本年营业收入和总资产周转率；

(2)计算营业净利率、净资产收益率；

(3)计算每股利润和平均每股净资产；

(4)若2009年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产分别为25%、1．2次、1．8和10元，要求用连环替代法分析营业净利率、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产对每股收益指标的影响。


正确答案：



第7题：

杜邦财务分析体系在净资产收益率计算和对比基础上，首先应分解研究的指标是（ ）。

A、总资产净利率和权益乘数
B、销售净利率和总资产周转率
C、总资产净利率和总资产周转率
D、销售净利率和权益乘数

答案：A
解析：
2020版教材P147 / 2019版教材P141
根据图1Z102062杜邦财务分析体系是一个多层次的财务比率分解体系。各项财务比率可以在每个层次上与本企业历史或同行业财务比率比较，比较之后向下一级分解。据上得知，首先分解研究的指标是：总资产净利率和权益乘数。

第8题：

下列有关净资产收益率的计算正确的是( )

A、净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

B、净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

C、净资产收益率=总资产净利率×总资产周转率

D、净资产收益率=销售净利率×权益乘数

E、净资产收益率=销售净利率×总资产周转率


参考答案：AB

第9题：

某公司2015年管理用资产负债表和利润表资料如下：
管理用资产负债表
　　2015年12月31日　　　　　　单位：万元



管理用利润表
　　2015年度　　　　　　单位：万元



　　【要求】
　　（1）计算2015年和2014年的权益净利率差额，并用差额分析法分别分析营业净利率、资产周转率和权益乘数各因素的变动对权益净利率变动的影响程度。（时点指标用期末数，下同）
　　（2）分别计算2014年和2015年的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。
　　（3）用差额分析法依次分析经营差异率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度。
　　（4）用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。


答案：
解析：
　　（1）计算2015年和2014年的权益净利率差额，并用差额分析法分别分析营业净利率、资产周转率和权益乘数各因素的变动对权益净利率变动的影响程度。
　　2014年：
　　营业净利率＝207/3000×100%＝6.9%
　　资产周转率＝3000/（2800＋250）＝0.98
　　权益乘数＝（2800＋250）/1300＝2.35
　　权益净利率＝6.9%×0.98×2.35＝15.89%
　　2015年：
　　营业净利率＝350/4000×100%＝8.75%
　　资产周转率＝4000/（3500＋300）＝1.05
　　权益乘数＝（3500＋300）/1500＝2.53
　　权益净利率＝8.75%×1.05×2.53＝23.24%
　　权益净利率差额＝23.24%－15.89%＝7.35%
　　权益净利率＝营业净利率×资产周转率×权益乘数
　　2014年权益净利率＝6.9%×0.98×2.35＝15.89%
　　2015年权益净利率＝8.75%×1.05×2.53＝23.24%
　　营业净利率变动对权益净利率影响
　　＝（8.75%－6.9%）×0.98×2.35＝4.26%
　　资产周转率变动对权益净利率影响
　　＝8.75%×（1.05－0.98）×2.35＝1.44%
　　权益乘数变动对权益净利率影响
　　＝8.75%×1.05×（2.53－2.35）＝1.65%
　　（2）分别计算2014年和2015年的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆和杠杆贡献率。



　　（3）用差额分析法依次分析经营差异率、净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度
　　经营差异率变动对杠杆贡献率变动的影响程度
　　＝（9.723%－4.878%）×0.692＝3.35%
　　净财务杠杆的变动对杠杆贡献率变动的影响程度
　　＝9.723%×（0.8－0.692）＝1.05%
　　（4）用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度。
　　权益净利率
　　＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
　　2014年权益净利率：12.545%＋（12.545%－7.667%）×0.692＝15.921%（1）
　　第一次替代：15.556%＋（15.556%－7.667%）×0.692＝21.015%（2）
　　（2）－（1）净经营资产净利率变动对权益净利率的影响
　　＝21.015%－15.921%＝5.09%
　　第二次替代15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.692＝22.284%（3）
　　（3）－（2）税后利息率变动对权益净利率的影响
　　＝22.284%－21.015%＝1.27%
　　第三次替代：15.556%＋（15.556%－5.833%）×0.8＝23.334%（4）
　　（4）－（3）净财务杠杆变动对权益净利率的影响
　　＝23.334%－22.284%＝1.05%

第10题：

　假设某企业本年与上年销售净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。



　要求：运用因素分析法依次分析销售净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。
　　（注：权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数）


答案：
解析：
上年：5.614%×1.6964×1.9091＝18.18%
　　替换销售净利率：
　　4.533%×1.6964×1.9091＝14.68%
　　替换总资产周转次数：
　　4.533%×1.5×1.9091＝12.98%
　　替换权益乘数：
　　4.533%×1.5×2.0833＝14.17%
　　销售净利率变动的影响：14.68%－18.18%＝－3.5%
　　总资产周转次数变动的影响：12.98%－14.68%＝－1.7%
　　权益乘数变动的影响：14.17%－12.98%＝1.19%

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