问答题某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行利率为10%的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元，没有优先股。现有两个方案可供选择：按12%的利率平价发行债券（方案1）。按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税税率25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。

题目

问答题

某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行利率为10%的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元，没有优先股。现有两个方案可供选择：按12%的利率平价发行债券（方案1）。按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税税率25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。

如果没有搜索结果或未解决您的问题，请直接联系老师获取答案。

相似问题和答案

第1题：

某公司1月2日发行利率为4%的可转换债券，面值1000万元，每100元债券可转换为1元面值普通股10股。该年全年净利润4500万元，年初发行在外的普通股4000万股，所得税税率25%，不考虑其他因素，该公司该年稀释的每股收益为( )元。

A．1.13

B．1.12

C．1.14

D．1.1

正确答案：D
解析：净利润的增加＝1000×4%×(1-25%)＝30万元，普通股股数的增加：1000/100×10＝100万股，稀释的每股收益＝(4500+30)/(4000+100)＝ 1.10元。

第2题：

案例一

（一）资料

1．某公司目前发行在外普通股100万股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。

2．该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。

（二）要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

51.每股收益(EPS)为：

A．3.51元

B．4元．

C．4. 68元

D．5元

正确答案：A

第3题：

C企业发行在外普通股200万股(每股面值1元),已发行的债券800万元(年利率10%)。C企业拟新筹资1,000万元,新项目投产后每年息税前利润将增加到400万元。现有方案一:发行年利率为12%的债券;方案二:按每股10元发行普通股。企业所得税率25%。要求①计算两个方案的每股利润;②计算每股利润无差别点时的息税前利润;③进行筹资决策。

参考答案：①方案一：净利润为(400-800×10%-1,000×12%)×(1-25%)=150万元每股利润为150÷200=0.75元
方案二：净利润为(400-800×10%)×(1-25%)=240万元每股利润为240÷(200+1,000÷10)=0.80元
②设每股利润无差别点时的息税前利润为X(X-800×10%-1,000×12%)×(1-25%))÷200=(X-800×10%)×(1-25%)÷(200+1,000÷10)X=440万元
C企业拟按方案二进行筹资。

第4题：

甲公司目前发行在外普通股1000万股（每股面值1元），已发行票面利率为10%的债券4000万元。该公司打算为一个新的投资项目融资5000万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到2000万元。现有两个方案可供选择，公司适用的所得税率为25%。
　　（1）按8%的利率平价发行债券（方案1）；
　　（2）按每股25元增发普通股（方案2）。
　　要求：（1）计算两个方案的每股收益；
　　（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；
　　（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
　　（4）判断哪个方案更好。

答案：

解析：

（2）（EBIT－400－400）×（1－25%）/1000
　　＝（EBIT－400）×（1－25%）/1200
　　解得：EBIT＝2800（万元）
　　（3）
　　方案1的财务杠杆系数＝2000/（2000－400－400）＝1.67
　　方案2的财务杠杆系数＝2000/（2000－400）＝1.25
　　（4）由于方案2每股收益（1元）大于方案1（0.9元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（1.67），即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。

第5题：

某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税税率40%。

要求：

(1)计算两个方案的每股盈余；

(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；

(3)计算两个方案的财务杠杆系数；

(4)判断哪个方案更好。

正确答案：
(1)

项目	方案1	方案2
息税前盈余	200	200
目前利息	40	40
新增利息	60
税前利润	100	160
税后利润	60	96
普通股股数	100(万股)	125(万股)
每股盈余	0.60(元)	0.77(元)

(2)[(EBIT-40-60)×(1-40%)]/100
=(EBIT-40)×(1-40%)/125
EBIT=340(万元)
(3)财务杠杆系数(1)
=200/(200-40-60)=2
财务杠杆系数(2)
=200/(200-40)=1.25
(4)由于方案2每股盈余(0.77)大于方案1(0.6)，且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(2)，即方案2收益性高且风险低，所以方案2优于方案1。

第6题：

某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）：每股20元发行新股（方案2）：司适用所得税税率40%。

要求：

（1）计算两个方案的每股收益。

（2）计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。

（3）计算两个方案的财务杠杆系数。

（4）判断哪个方案更好。

正确答案：
（1）

项目

方案1

方案2

息税前利润
目前利息
新增利息
税前利息
税后利息
普通股数
每股收益

200
40
60
100
60
100（万股）
1.6（元）

200
40

160
96
125（万股）
0.77（元）

（2）（EBIT-40-60）×（1-40%）/100=（EBIT-40）×(1-40%)/125
EBIT=340(万元)
（3）财务杠杆系数（1）=200/（200-40-60）=2
财务杠杆系数（2）=200/（200-40）=1.25
（4）由于方案2每股收益（0.77元）大于方案1（0.6元），且其财务杠杆系数（1.25）小于方案1（2），即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案l。本题主要考查融资所引起的资本结构的管理问题。判断资本结构合理与否，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量的，能提高每股收益的资本结构是合理的；反之不够合理。在具体解答本题时，还要注意一点：本题的四个小题是前后联系，相辅相成的。最后一个小题要我们判断哪个方案更好，我们无需再寻求其他途径去选择答案，最终的答案我们可以在前面几个小题中找。不难发现，第一个小题让我们计算两个方案的每股收益，而第三个小题计算两个方案的财务杠杆系数，很显然，第四小题的解答通过这两个小题就解决了。考生在答题时一定要注意这一点。这道题还是相对比较简单的，在遇到其他类似题时，一定要注意前后小题之间的相互关系，这一点对解题十分关键。

第7题：

某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800万股(面值1元，发行价格为10元)，以及平均利率为10%的3000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两个融资方案：(1)按11%的利率发行债券;(2)以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40%。如果不考虑证券发行费用。要求：(1)计算两种融资方案后的普通股每股收益额;(2)计算增发普通股和债券融资的每股收益无差异点。

A、发行债券后的每股收益0.945元，增发股票后的每股收益1.02元，两种融资方案下的每股收益无差异点2500万元

B、发行债券后的每股收益0.945元，增发股票后的每股收益1.02元，两种融资方案下的每股收益无差异点2300万元

C、发行债券后的每股收益1.945元，增发股票后的每股收益1.02元，两种融资方案下的每股收益无差异点2500万元

D、发行债券后的每股收益0.945元，增发股票后的每股收益3.02元，两种融资方案下的每股收益无差异点2500万元

参考答案：A

第8题：

C企业发行在外普通股100万股(每股面值1元),已发行的债券400万元(年利率10%)。C企业拟新筹资500万元,新项目投产后每年息税前利润将增加到200万元。现有方案一:发行年利率为12%的债券;方案二:按每股20元价格发行普通股。企业所得税率25%。要求:①计算两个方案的每股利润;②计算每股利润无差别点时的息税前利润;③进行筹资决策。

参考答案：①方案一每股利润为(200―400×10%―500×12%)×(1-25%)÷100=0.75元
方案二每股利润为(200―400×10%)×(1-25%)÷(100+25)=0.96元
②(X―100)×(1-25%)÷100=(200―40)×(1-25%)÷125
每股利润无差别点时的息税前利润X=340万元
C企业息税前利润200万元小于340万元，应该选择方案二。

第9题：

某公司目前的息税前利润为200万元，发行在外普通股200万股（每股1元），已发行利率6%的债券600万元，不存在优先股。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加50万元。现有两个方案可供选择：
甲方案：按8%的利率发行债券；
乙方案：按每股20元发行新股。
公司适用所得税税率为25%。
根据上述资料，回答下列问题。

乙方案的每股收益为（　）元。

A、0.76
B、0.81
C、0.71
D、0.61

答案：C

解析：

方案乙：
息税前利润＝200＋50＝250（万元），筹资后的利息总额＝600×6%＝36（万元），筹资后的普通股数额＝200＋500/20＝225（万股），所以该方案的每股收益＝（250－36）×（1－25%）/225＝0.71（元）。

第10题：

A、甲
B、乙
C、甲乙均可
D、无法判断

答案：B

解析：

由于方案甲每股收益（0.65元）小于方案乙（0.71元），或：由于息税前利润250万元小于每股收益无差别点的息税前利润396万元，所以，应选择乙方案，即选择发行普通股筹资。

某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行利率为10%的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资

题目

相似问题和答案

更多相关问题

相关内容