关于企业价值评估相对价值模型的修正平均法，下列式子正确的有（）。

（1）应该采用修正平均市盈率法评估甲企业每股价值：
　　可比企业平均市盈率＝（10＋10.5＋12.5＋13＋14）/5＝12
　　可比企业平均预期增长率＝（5%＋6%＋8%＋8%＋9%）/5＝7.2%
　　修正平均市盈率＝12/（7.2%×100）＝1.67
　　甲企业每股价值＝1.67×7.8%×100×0.5＝6.51（元/股）
　　市盈率模型的优缺点如下：
　　优点：
　　①计算市盈率的数据容易取得，并且计算简单；
　　②市盈率把价格和收益联系起来，直观地反映投入和产出的关系；
　　③市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性。
　　缺点：
　　如果收益是负值，市盈率就失去了意义。
　　（2）应该采用修正市净率的股价平均法评估甲企业每股价值：

A：
　　修正市净率＝5/（10%×100）＝0.5
　　甲企业每股价值＝0.5×10.6%×100×1.2＝6.36（元/股）
　　B、C、D、E同样方法计算，得出结果后求算术平均数。
　　市净率模型的优缺点如下：
　　优点：①可用于大多数企业；
　　②净资产账面价值的数据容易取得，并且容易理解；
　　③净资产账面价值比净利稳定，也不像利润那样经常被人为操纵；
　　④如果会计标准合理并且各企业会计政策一致，市净率的变化可以反映企业价值的变化。
　　缺点：①账面价值受会计政策选择的影响，如果各企业执行不同的会计标准或会计政策，市净率会失去可比性；
　　②固定资产很少的服务性企业和高科技企业，净资产与企业价值的关系不大，其市净率比较没有什么实际意义；
　　③少数企业的净资产是负值，市净率没有意义，无法用于比较。
　　（3）应该采用修正平均市销率法评估甲企业每股价值：
　　可比企业平均市销率＝（2＋2.4＋3＋5＋6）/5＝3.68
　　可比企业平均预期营业净利率
　　＝（3%＋3.2%＋3.5%＋4%＋4.5%）/5＝3.64%
　　修正平均市销率＝3.68/（3.64%×100）＝1.01
　　甲企业每股价值＝1.01×3.4%×100×2＝6.87（元/股）
　　市销率模型的优缺点如下:
　　优点：①它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的市销率；
　　②它比较稳定、可靠，不容易被操纵；
　　③市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。
　　缺点：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

相对价值法主要包括市盈率模型、市净率模型、市现率模型、市销率模型和企业价值倍数。选项C属于绝对价值法。

驱动市净率的因素有权益净利率、股利支付率、增长潜力和风险。驱动市销率的因素有营业净利率、股利支付率、增长潜力和风险，所以共同的驱动因素有股利支付率、增长潜力和风险。选项C错误。在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值，选项D错误。

相对价值评估法主要包括市盈率模型、市净率模型和市价/现金流比率。ABD三项属于绝对价值评估法。

修正平均法下，目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率/（可比企业平均预期增长率×100）×目标企业预期增长率×100×目标企业每股收益＝可比企业平均市盈率/可比企业平均预期增长率×目标企业预期增长率×目标企业每股收益；目标企业每股价值＝可比企业平均市销率/（可比企业平均预期销售净利率×100）×目标企业预期销售净利率×100×目标企业每股收入＝可比企业平均市销率/可比企业平均预期销售净利率×目标企业预期销售净利率×目标企业每股收入。选项BC是采用股价平均法下的计算式子。
【考点“相对价值模型的应用”】

净利为负值的企业不能用市盈率模型进行估值，市净率极少为负值，所以选项A的说法错误；连续盈利的企业适用市盈率模型，选项B的说法错误；市销率估值模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项C的说法正确，选项D的说法错误。

C选项，并非所有的付息债务的评估价值都会与评估基准日的账面价值相等，评估人员应釆用恰当的方法评估企业在评估基准日应承担的付息债务价值；D选项，对于选取哪一种模型计算股权价值，关键应对比两种模型运用过程中的工作效率和可能存在的计算误差等情况。