多选题下列关于相对价值模型的表述中，错误的有（　　）。A根据相对价值法的“市价/收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，内在收入乘数越小B运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算C在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值D运用相对价值模型进行企业价值评估比现金流量法更简单

题目

多选题

下列关于相对价值模型的表述中，错误的有（　　）。

根据相对价值法的“市价/收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，内在收入乘数越小

运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算

在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值

运用相对价值模型进行企业价值评估比现金流量法更简单

参考答案和解析

正确答案： C,D

解析：
根据相对价值法的“市价/收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，内在收入乘数=预期销售净利率/（股权成本=增长率），增长率越高，内在收入乘数越大；运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值=目标企业每股净利×可比企业平均市盈率；在进行企业价值评估时，相对价值法下的企业价值的含义是指目标企业的相对价值，而非内在价值（即非市场价值）；在进行企业价值评估时，现金流量法的假设是明确显示的，而相对价值法的假设是隐含在比率内部的，因此相对价值法看起来简单，实际应用时并不简单。

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相似问题和答案

第1题：

运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算。（）

此题为判断题(对，错)。

正确答案：×

第2题：

企业并购投资时，对目标企业价值评估的方法有( )

A.Q比率法

B.市盈率模型法

C.贴现现金流量法

D.净资产账面价值法

E.贴现收益折现模型法

答案：ABCD

第3题：

在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。（）

此题为判断题(对，错)。

正确答案：×

第4题：

根据相对价值法的“市价/收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，收入乘数越小。（）

正确答案：×
根据收入乘数的计算公式：本期收入乘数＝[销售净利率×股利支付率×（1+增长率）]/（股权成本-增长率），可知，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，分子越大同时分母越小，所以收入乘数越大。

第5题：

下列关于市盈率模型的论述，正确的有( )。

A．关键的驱动因素是企业的增长潜力

B．无法评估净利为负值的企业的价值

C．如果目标企业的β值显著大于1，则在经济繁荣时评估结果被夸大

D．对于同一企业，如果假设前提一致，则使用内在市盈率模型计算的股权价值，与现金流量折现模型或经济利润模型下的结果一致

正确答案：ABCD
解析：在持续增长条件下，市盈率的驱动因素包括股利支付率、股利增长率(企业的增长潜力)、股权资本成本(股票所含的风险)，其中，企业的增长潜力是关键的驱动因素。如果收益是负值，市盈率就失去了意义，所以市盈率模型无法用于评估净利为负值的企业，而改用市净率模型、收入乘数模型、现金流量折现模型或经济利润模型。如果目标企业的p值显著大于1，则在经济繁荣时评估结果被夸大，经济衰退时评估价值被缩小；如果目标企业的β值显著小于1，经济繁荣时评估价值偏低，经济衰退时评估价值偏高。对于同一个企业，如果假设前提一致，使用内在市盈率计算企业的股权价值，其结果与现金流量折现模型或经济利润模型下的结果一致。

第6题：

在进行企业价值评估时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。( )

A．正确

B．错误

正确答案：B
解析：在进行企业价值评估时，相对价值法下得出的目标企业的价值是相对于可比企业而言的，是一种相对价值，而不是内在价值。

第7题：

运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以行业平均市盈率计算。( )

A．正确

B．错误

正确答案：B
解析：运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股净利乘以可比企业的平均市盈率计算。

第8题：

根据相对价值法的“市价／收入模型”，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，收入乘数越小。 ( )

A．正确

B．错误

正确答案：B
解析：内在收入乘数

，所以，在基本影响因素不变的情况下，增长率越高，收入乘数越大。

第9题：

下列说法不正确的有（）。

A．市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于0的企业

B．修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×l00）

C．在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值

D．利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上一笔额外的费用，以反映控股权的价值

正确答案：AC
市盈率模型最适合连续盈利，并且p值接近于l的企业。所以选项A的说法不正确。在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价；第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均，因此选项C的说法不正确。

第10题：

下列关于企业价值评估的相对价值法的表述中，不正确的有（）。 A．目标企业每股价值=可比企业平均市净率×目标企业的每股净利 B．市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业 C．本期市盈率=内在市盈率×(1+增长率) D．本期市盈率=内在市盈率/(1+增长率)

正确答案：AD
目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利，所以选项A的说法不正确；市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业，所以选项B的说法正确；本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本一增长率)，内在市盈率=股利支付率/(股权成本一增长率)，由此可知，选项C的说法正确，选项D的说法不正确。

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参考答案和解析

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