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某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票。刚支付的每股 股利为 3 元，每股净利润为 5 元，每股净资产为 20 元，股票当前的每股市价为 50 元，则股 票的资本成本为（ ）。

题目
某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变且不增发新股或回购股票。刚支付的每股 股利为 3 元，每股净利润为 5 元，每股净资产为 20 元，股票当前的每股市价为 50 元，则股 票的资本成本为（ ）。

A.11.11%
B.16.25%
C.17.78%
D.18.43%
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相似问题和答案

第1题：

A公司没有发放优先股，20×1年的有关数据如下：每股账面价值为l0元，每股盈余为1元，每股股利为0．4元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，现行A股票市价为15元，目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票与证券市场的相关系数为0．5，A股票的标准差为1．96，证券市场的标准差为1。 要求： (1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本； (2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。


正确答案：
【答案】
(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98
A股票的资本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%
(2)权益净利率=1/10=10%
留存收益比率=1-0．4/1=60%

第2题：

某公司普通股当前市价为每股20元，拟按当前市价增发新股200万股，预计筹资费用率 为5%，第一年末每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为5%，则该公司本次增发普通股的资金成本为（ ）。

A．10.53%

B．12.36%

C．16.53%

D．18.16%


正确答案：D
普通股资金成本=D1/[P ×（1-F）]+g=2.5/[20×（1-5%）]+5%=18.16%

第3题：

甲公司发行在外的普通股为1000万股（每股面值2元），利润分配之前的股东权益为8000万元（其中包括本年实现的税后净利润3000万元），每股现行市价为30元。

要求回答下列互不相关的问题：

（1）如果下年需要增加投资资本1000万元，目标资本结构是权益资本占50％，按照10％的比例提取法定公积金，采用剩余股利政策进行股利分配，计算本年的股利支付率；

（2）假设按照1股换2股的比例进行股票分割，股票分割前从本年净利润中发放的现金股利为800万元，计算股票分割之后的普通股股数、每股面值、股本、每股净资产。

（3）假设股票股利发放率为10％，股票股利按股票面值计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股每股市价达到24元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算每股现金股利应是多少？

（4）假设按照5％的发放率发放股票股利，按每股市价18元计算，并按照每10股转增5股的比例从资本公积转增股本，按照变化后的股数每股发放现金股利0.6元，计算此次股利分配和转增方案后对所有者权益各个项目的影响。

（5）假设按照目前的市价回购150万股，尚未进行利润分配，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算股票回购之后的每股市价。


正确答案：
【正确答案】：（1）本年的利润留存＝1000×50％＝500（万元）
本年支付的股利＝3000－500＝2500（万元）
本年的股利支付率＝2500/3000×100％＝83.33％
（2）股票分割之后，普通股的股数＝分割前的股数×2＝1000×2＝2000（万股）
每股面值＝2/2＝1（元）
股本＝2000×1＝2000（万元）
股东权益＝8000－800＝7200（万元）
每股净资产＝7200/2000＝3.6（元）
（3）发放股票股利后的普通股股数＝1000×（1＋10％）＝1100（万股）
目前每股净资产＝8000/1000＝8（元）
目前的每股市价/每股净资产＝30/8＝3.75
由于普通股每股市价达到24元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，所以，发放股票股利和现金股利后的普通股每股净资产＝24/3.75＝6.4（元）
发放股票股利和现金股利后的股东权益＝6.4×1100＝7040（万元）
股东权益减少8000－7040＝960（万元）
由于发放股票股利不影响股东权益总额，只有发放的现金股利导致股东权益减少，所以发放的现金股利为960万元。
每股股利＝960/1100＝0.87（元）
（4）发放股票股利的股数＝1000×5％＝50（万股）
发放股票股利增加的股本50×2＝100（万元）
发放股票股利增加的资本公积50×（18－2）＝800（万元）
资本公积转增的股本＝1000×5/10×2＝1000（万元）
转增减少的资本公积1000万元
所以，股本增加100＋1000＝1100（万元）
资本公积增加额＝（800－1000）＝－200（万元）
未分配利润的减少额＝18×50＋（1000＋50＋500）×0.6＝1830（万元）
（5）回购之后的普通股股数＝1000－150＝850（万股）
回购之后的股东权益＝8000－150×30＝3500（万元）
回购前每股市价/每股净资产＝30/8＝3.75
回购后每股净资产＝3500/850＝4.12（元）
每股市价＝4.12×3.75＝15.45（元）

第4题：

A公司本年实现税后净利润5000万元，年初未分配利润为250万元，公司发行在外的普通股为1000万股（每股面值3元），利润分配之前的股东权益为15000万元，每股净资产（股东权益/普通股股数）为15元，每股现行市价为18元。

要求回答下列互不相关的问题：

（1）假设发放股票股利后盈利总额不变，“每股市价/每股收益”数值不变，欲通过发放股票股利将股价维持在16～17元股的理想范围之内，则股票股利发放率应为多少?

（2）假设股票股利发放率为10%，股票股利按现行 市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股每股市价达到14.4元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算每股现金股利应是多少？假设本年按照净利润的10%提取法定盈余公积，计算利润分配之后的未分配利润为多少？资本公积增加多少？普通股股本变为多少？

（3）假设按照1股换3股的比例进行股票分割，股票分割前从本年净利润中发放的现金股利为600万元，计算股票分割之后的普通股股数、每股面值、股本、股东权益和每股净资产，假设"每股市价/每股净资产"仍然是1.2，计算每股市价；

（4）假设按照目前的市价回购150万股，尚未进行利润分配，计算股票回购之后的每股收益（净利润/普通股股数）和每股净资产。


正确答案：
(1)每股收益＝净利润/普通股股数
发放股票股利后的普通股股数＝发放股票股利前的普通股股数×(1+股票股利发放率)
如果盈利总额(即净利润)不变，则发放股票股利后每股收益＝发放股票股利前的每股收益/(1+股票股利发放率)如果“每股市价/每股收益”的比值不变则：发放股票股利后每股市价=发放股票股利前的每股市价/(1+股票股利发放率)
本题中：发放股票股利后每股市价＝18/(1+股票股利发放率)
由18÷(1+X1)＝16，得X1＝12.5%
由18÷(1+X2)＝17，得X2＝5.88%
所以，股票股利发放率为5.88%～12.5%
(2)发放股票股利后的普通股股数＝1000×(1+10%)＝1100(万股)
目前的每股市价/每股净资产＝18/15＝1.2
由于普通股股每股市价达到14.4元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，所以，发放股票股利和现金股利后的普通股每股净资产＝14.4/1.2＝12(元)
发放股票股利和现金股利后的股东权益＝12×1100＝13200(万元)
股东权益减少15000—13200＝1800(万元)
由于发放股票股利不影响股东权益总额，只有发放的现金股利导致股东权益减少，所以发放的现金股利为1800万元。
每股股利＝1800/1100＝1.64(元)
提取的法定盈余公积金＝5000X 10%＝500(万元)
发放的股票股利＝1000×10%×18＝1800(万元)
利润分配之后的未分配利润＝250+(5000—500—1800—1800)＝1150(万元)
增加的股数＝1000×10%＝100(万股)
增加的股本＝增加的股数×每股面值＝1OO×3＝300(万元)
原来的股本＝1000×3＝3000(万元)
利润分配之后的股本＝3000+300＝3300(万元)
增加的资本公积＝发放的股票股利一增加的股本＝1800-300＝1500(万元)
(3)股票分割之后的股数＝分割前的股数×3＝1000×3＝3000(万股)
每股面值＝3/3＝1(元)
股本＝3000×1＝3000(万元)
股票分割之后股东权益不变
仍然是：15000＝600＝14400(万元)
每股净资产＝14400/3000＝4.8(元)
每股市价＝4.8×1.2＝5.76(元)
(4)回购之后的普通股股数＝1000—150＝850(万股)
回购之后的股东权益＝15000 150×18＝12300(万元)
每股净资产＝12300/850＝14.47(元)
每股收益＝5000/850＝5.88(元)

第5题：

某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5%，增发第一年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6%，则该公司本次增发普通股的资本成本为( )。

A．0.1053

B．0.1236

C．0.1653

D．0.1836


正确答案：C

第6题：

某公司普通股当前市价为每股25元,拟按当前市价增发新股100万股,预计每股筹资费率为5%,增发第一年末预计每股股利为2.5元,以后每年增长率为6%,则该公司本次增发普通股的资本成本为（ ）

A.10.53% B.12.36% C.16.53% D.18.36%


正确答案：C
[解析]K＝D/P（1－F）＋g＝2．5/[25×（1－5%）]+6%＝16．53%。

第7题：

某公司普通股当前市价为每股20元，拟按当前市价增发新股200万股，预计筹资费用率为5%，第一年末每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为5%，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。

A．0.1053

B．0.1236

C．0.1653

D．0.1816


正确答案：D
解析：普通股资金成本=D1/[P×(1-F)]+g=2.5/120×(1-5%)]+5%=18.16%。

第8题：

某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利增长率为( )。

A．0.1

B．0.11

C．0.14

D．0.12


正确答案：A
解析：在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率。所以，股利增长率为10%。

第9题：

某公司预计未来不增发股票且保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（ ）。

A.11．11％

B.16．25％

C.17．78％

D.18．43％


正确答案：C
留存收益比例=卜3／5=40％；权益净利率=5／20=25％股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=留存收益比率×权益净利率／(卜留存收益比率X权益净利率)=40％×25％／(1-40×25％)=11．11％，股票的资本成本=3×(1+11．Il％)／50+11．11％=17．78％。C选项正确。

第10题：

某公司普通股股票每股面值为1元，每股市价为3元，每股收益为0.2元，每股股利为0.15元，该公司无优先股，则该公司市盈率为（）。

A.15%

B.20%

C.15

D.20


正确答案：C
市盈率=每股市价/每股收益=3/0.2=15

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