第1题:
王某准备从证券市场购入 A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.8、1.4、1.8、2.0。现行国库券的收益率为10%,市场平均股票的必要收益率为14%。
要求:
(1) 采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。
(2) 假设王某准备长期持有A股票,A股票去年的每股股利为5元,预计年股利增长率为 6%,当前每股市价为60元。投资A股票是否合算?
(3) 若王某按5:2:3的比例分别购买了A、B、C三种股票,计算该投资组合的β系数和预期收益率。
(4) 若王某按3:2:5的比例分别购买了B、C、D三种股票,计算该投资组合的β系数和预期收益率。
(5) 根据上述(3)和(4)的结果,如果王某想降低风险,应选择哪一种投资组合?
第2题:
目前股票市场上有三种证券可供选择: 甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元; 乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%; 丙债券面值为10元,利息率为5%,每年付息-次,复利计息,期限为10年,目前该债券市价为12元,折现率为4%。 已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,甲股票的β系数为1.5,乙股票的β系数为1.2。 要求: (1)分别计算甲、乙股票的必要收益率; (2)为该投资者做出应该购买何种证券的决策; (3)按照(2)中所做出的决策,投资者打算长期持有该股票,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率; (4)按照(2)中所做出的决策,投资者持有3年后以9元的价格出售,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率; (5)如果投资者按照目前的市价,同时投资购买甲、乙两种股票各200股,计算该投资组合的β系数和必要收益率; (6)假设甲股票的标准差为40%,乙股票的标准差为25%,甲和乙股票的相关系数为0.8,计算按照(5)构成的投资组合的标准差。
折现率 | 未来现金流人现值 |
15% | 8.26 |
| 8 |
16% | 7.63 |
(i-15%)/(16%-15%)
=(8.26-8)/(8.26-7.63)
解得:i=15.41%
(4)8-1×(P/F,i,1)+1.02×(P/F,i,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,i,3)
当i=16%时,1×(P/F,16%,1)+1.02×(P/F,16%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,16%,3)
=8.06
当i=18%时,1×(P/F,18%,1)+1.02×(P/F,18%,2)+[1.02×(1+3%)+9]×(P/F,18%,3)=7.70
根据内插法求得:i=16.33%
(5)甲股票占投资组合的比重=200×9/(200×8+200×9)=0.53
乙股票占投资组合的比重=200×8/(200×8+200×9)=0.47
投资组合的β系数
=(200×9)/(200×8+200×9)×1.5+(200×8)/(200×8+200×9)×1.2
=1.36
投资组合的必要收益率=8%+1.36×(13%-8%)=14.8%
(6)投资组合的标准差
=(0.53×0.53×40%×40%+2×0.53×0.47×0.8×25%×40%+0.47×0.47×25%×25%)1/2
=0.0986061/2=31.4%
第3题:
某投资者准备投资购买一种股票,目前股票市场上有三种股票可供选择: 甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元,甲股票的必要收益率为15%; 乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%,乙股票的必要收益率为14%; 丙股票每年支付固定股利1.2元,目前的每股市价为13元,丙股票的必要收益率为12%。 要求
(1)为该投资者做出应该购买何种股票的决策
(2)投资者打算长期持有该股票,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率
(3)投资者持有3年后以9元的价格出售,计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率
(4)如果甲股票的β系数为1.4,乙股票的β系数为1.2,投资者按照目前的市价,同时投资购买甲、乙两种股票各200股,计算该投资组合的β系数。 已知:(P/F,14%,1)=0.8772,(P/F,14%,2)=0.7695,(P/F,14%,3)=0.6750 (P/F,15%,1)=0.8696,(P/F,15%,2)=0.7561,(P/F,15%,3)=0.6575 (P/F,16%,1)=0.8621,(P/F,16%,2)=0.7432,(P/F,16%,3)=0.6407 (P/F,18%,1)=0.8475,(P/F,18%,2)=0.7182,(P/F,18%,3)=0.6086
第4题:
市盈率是指( )之间的比率。
A.股票市价与每股股息
B.股票市价与每股净资产
C.股票市价与每股收益
D.股票股息与每股收益
第5题:
某投资者准备投资购买股票,并长期持有。目前有两种股票可供选择:
甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元,甲股票的必要收益率为12%;
乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年和第三年的增长率均为4%,第四年和第五年的增长率均为3%,以后各年股利的固定增长率为2%;
已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,乙股票的β系数为1.2。
要求:
(1)计算甲股票的预期收益率;
(2)计算乙股票的必要收益率;
(3)计算乙股票目前的内在价值;
(4)判断甲、乙股票是否值得购买;
(5)计算甲股票的β系数;
(6)如果投资者按照目前的市价,同时投资购买甲、乙两种股票各100股,计算该投资组合的β系数和风险收益率;
(7)如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元,收盘价为8.2元,计算乙股票的本期收益率。
第6题:
已知甲股票的β系数为1.5,证券市场线的斜率为12%,证券市场线的截距为5%,资本资产定价模型成立,乙股票的β系数为0.8,由甲、乙股票构成的资产组合中甲的投资比例为0.6,乙的投资比例为0.4。
要求:
(1)确定无风险收益率;
(2)确定市场风险溢酬;
(3)计算甲股票的风险收益率和必要收益率;
(4)计算股票价格指数平均收益率;
(5)计算资产组合的β系数和预期收益率。
第7题:
乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择,乙企业只准备投资一家公司股票。相关资料如下:
资料一:A公司股票现行市价为每股6元,上年每股股利为0.18元,预计以后每年以6%的增长率增长。
资料二:B公司股票现行市价为每股5元,上年每股股利为1.16元,每股股利每年固定不变。
资料三:假设资本资产定价模型成立,证券市场线的斜率为14%,截距为4%。资料四:A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8,A股票收益率的标准差为20%,市场组合收益率的方差为16%;B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%。
要求:
(1)根据资料四计算A股票和B股票的口系数;
(2)根据证券市场线,确定A股票和B股票的必要收益率;
(3)利用股票估价模型,分别计算A、B公司股票价值;
(4)帮助乙企业作出股票投资决策。
第8题:
A公司没有发放优先股,20×1年的有关数据如下:每股账面价值为l0元,每股盈余为1元,每股股利为0.4元,该公司预计未来不增发股票,并且保持经营效率和财务政策不变,现行A股票市价为15元,目前国库券利率为4%,证券市场平均收益率为9%,A股票与证券市场的相关系数为0.5,A股票的标准差为1.96,证券市场的标准差为1。 要求: (1)用资本资产定价模型确定该股票的资本成本; (2)用股利增长模型确定该股票的资本成本。
第9题:
乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下:
资料一:A公司股票现行市价为每股12元,上年每股股利为0.18元,预计以后每年以6%的增长率增长。
资料二:B公司股票现行市价为每股8元,上年每股股利为0.84元,每股股利固定不变。
资料三:A公司股票的必要收益率为7.2%,B公司股票的必要收益率为8.4%;
资料四:A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.75,A股票收益率的标准差为14%,市场组合收益率的方差为12.25%;B股票收益率与市场组合收益率的协方差为7.35%。
要求:
(1)计算A股票和B股票的β系数;
(2)分别计算A、B股票价值,并判断是否值得投资;
(3)回答如果乙企业投资A、B股票,组合的β系数为0.42,组合中A股票为10000股,则组合中B股票的数量为多少?
(4)如果当日A股票的收盘价为12.2元,开盘价为11.8元,平均价为12元,计算A股票的本期收益率。
(1)根据β系数的计算公式可知:
B股票的β系数=B股票收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合收益率的方差=7.35%/12.25%=0.6
A股票的β系数=A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数×A股票收益率的标准差市场组合收益率的标准差
(2)A公司股票的股利增长率固定,并且长期持有,根据股利固定增长估价模型可知;
A公司股票价值=0.18×(1+6%)/(7.2%一6%)=15.9(元)
B公司股票的股利固定不变,根据股利固定不变的估价模型可知:
B公司股票价值=0.84/8.4%=10(元)
由于A公司股票和B公司股票的现行市价均低于其价值,所以,均值得投资。
(3)假设组合中A的投资比例为a,则B的投资比例为(1-a),根据资产组合β系数的计算公式有:a×0.3+(1-a)×0.6=0.42
解得:组合中A的投资比例=O.6
B的投资比例=0.4
因此,购买B股票的数量=(0.4×10000×12/0.6)/8=10000(股)。
(4)A股票的本期收益率=上年每股股利/收盘价×100%=0.18/12.2×100%=1.48%
第10题:
甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其β系数分别为2.0,1.0和0.5,市场收益率为15%,无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%。
要求:(1)计算以下指标:
① 甲公司证券组合的β系数;
② 甲公司证券组合的风险收益率(RP);
③ 甲公司证券组合的必要投资收益率(K);
④ 投资A股票的必要投资收益率;
(2) 利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。