某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模式中，最适宜于计算该公司股票价值的是（）。A、固定增长模式B、零增长模式C、阶段性增长模式D、以上三种都可以

题目

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模式中，最适宜于计算该公司股票价值的是（）。

A、固定增长模式
B、零增长模式
C、阶段性增长模式
D、以上三种都可以

参考答案和解析

正确答案:C

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相似问题和答案

第1题：

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是()。

A.股利固定模型

B.零成长股票模型

C.三阶段模型

D.股利固定增长模型

正确答案：C

第2题：

A公司股票的贝他系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。

要求：

（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝他系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？

（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）

正确答案：
（1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14%
股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元）
（2）目前的投资人要求的必要报酬率＝14%，从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%
股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/S，14%，3）
＝1.5×2.3216＋26.5×0.675
＝3.4824＋17.8875
＝21.37（元）
（3）设投资收益率为r，则
25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/S，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/S，r，2）
即：25＝1.5×（P/S，r，1）＋1.65×（P/S，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/S，r，2）
25＝1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）
当r＝12%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝25.89（元）
当r＝14%时，1.5×（P/S，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/S，r，2）＝19.41（元）
利用内插法可知：
（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%）
解得：r＝12.27%

第3题：

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（）。会计%

A.股利固定模型

B.零成长股票模型

C.三阶段模型

D.股利固定增长模型

正确答案：C
答案解析：参见教材60页

第4题：

投资者准备投资购买甲公司的股票，投资必要报酬率为15%。预计公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。
　　要求：计算该公司股票的价值。

答案：

解析：

第5题：

某投资人持有甲公司的股票，要求的报酬率为12%。预计甲公司未来三年的每股股利分别为1.0元、1.2元、1.5元。在此以后转为正常增长，年增长率为8%。则该公司股票的内在价值为（）元。[已知（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118]

A、29.62
B、31.75
C、30.68
D、28.66

答案：B

解析：

股票的价值＝1.0×（P/F，12%，1）＋1.2×（P/F，12%，2）＋1.5×（P/F，12%，3）＋1.5×（1＋8%）/（12%－8%）×（P/F，12%，3）＝1.0×0.8982＋1.2×0.7972＋1.5×0.7118＋40.5×0.7118＝31.75（元）。

第6题：

一个投资人有A公司的股票，他的期望的最低报酬率为15%。预计A公司未来3年股利将按每年20%递增。在此后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。该公司股票的内在价值（）元。

A．89.38

B．91.38

C．93.38

D．95.38

正确答案：B

第7题：

（2017年）甲公司是一家稳定发展的制造业企业，经营效率和财务政策过去十年保持稳定且预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，公司现拟用股利增长模型估计普通股资本成本。下列各项中，可作为股利增长率的有（）。

A.甲公司可持续增长率
B.甲公司历史股价增长率
C.甲公司内含增长率
D.甲公司历史股利增长率

答案：A,D

解析：

股利增长模型下，增长率的估计有历史增长率、可持续增长率与采用证券分析师的预测。甲公司经营效率和财务政策预计未来继续保持不变，未来不打算增发或回购股票，因此可以采用可持续增长率估计股利增长率；经营效率和财务政策过去十年保持稳定，即过去的股利增长率相对稳定，并且这种趋势会继续下去，可以用过去的增长率作为未来增长率的估计值，因此可以采用历史增长率估计股利增长率。历史实际股价和根据历史的各年股利利用股票估价模型预计的股价未必相同，即历史股价增长率不一定等于历史股利增长率。

第8题：

某上市公司去年每股股利为0.8元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年5%的速度增长，假定必要收益率为10%，该股票的内在价值为（）元。

A．32.5

B．16.5

C．32.0

D．16.8

正确答案：D
根据股票内在价值的不变增长模型，股票的内在价值一下一年的股利/(股票的必要收益率-股利固定增长率)=[0.8?(1 5%)]/(10%-5%)=16.8(元)。

第9题：

投资者购买A公司的股票，投资必要报酬率为16%。预计公司未来3年股利将高速增长，增长率为20%。在此以后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。假设股票目前的市价为80元。
　　要求：计算该股票的期望报酬率并判断是否值得投资。

答案：

解析：

　2.4×（P/F,R,1）＋2.88×（P/F,R,2）＋3.456×（P/F,R,3）＋[3.456×（1+12%）/（R—12%）]×（P/F,R,3） =80
　　假设折现率15%
　　2.4×（P/F,15%,1）＋2.88×（P/F,15%,2）＋3.456×（P/F,15%,3）＋[3.456×（1+12%）/（15%—12%）]×（P/F,15%,3） =91.37
　　假设折现率16%
　　2.4×（P/F,16%,1）＋2.88×（P/F, 16%,2）＋3.456×（P/F, 16%,3）＋[3.456×（1+12%）/（16%—12%）]×（P/F, 16%,3） =68.42
　　未来3年股利增长率为20%。之后转为正常增长，增长率为12%。公司最近支付的股利是2元。假设股票目前的市价为80元。

　股票期望报酬率15.5%低于必要报酬率16%，该股票不值得投资。
　　或：按必要报酬率16%作为折现率计算该股票的内在价值。
　　低于股票市价80元，该股票不值得投资。
　　投资的必要报酬率16%；股票目前的市价为80元。

第10题：

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是（）。

A.股利固定模型
B.零增长股票模型
C.阶段性增长模型
D.股利固定增长模型

答案：C

解析：

股利固定模型（即零增长股票模型）和股利固定增长模型属于一阶段模型，即股利从一开始就是固定不变的或固定增长的。本题的股利属于典型的阶段性增长模型，不适合采用股利固定模型或股利固定增长模型，因此最适宜于计算该公司股票价值的是阶段性增长模型。

某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项

题目

参考答案和解析

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