问答题假定投资者有一年的投资期限，可在三种有相同的违约风险、都是10年到期的债券中选择：第一种是零息债券，第二种是息票率为8%的债券，第三种是息票率为10%的债券。问： ①如果三种债券都有8%的到期收益率，则其价格分别是多少？ ②如果预期下年年初时到期收益率仍然是8%，则那时的价格又各为多少？ ③假定预期下年初每种债券的到期收益率为7%，则债券的价格各应是多少？

题目

问答题

假定投资者有一年的投资期限，可在三种有相同的违约风险、都是10年到期的债券中选择：第一种是零息债券，第二种是息票率为8%的债券，第三种是息票率为10%的债券。问： ①如果三种债券都有8%的到期收益率，则其价格分别是多少？ ②如果预期下年年初时到期收益率仍然是8%，则那时的价格又各为多少？ ③假定预期下年初每种债券的到期收益率为7%，则债券的价格各应是多少？

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第1题：

考虑下列五种债券的投资：

（1）20 年到期，年息票率为8%；

（2）20 年到期，年息票率为12%；

（3）15 年到期的零息票债券；

（4）10 年到期，年息票率为15%；

（5）12 年到期，年息票率为12%；

则投资期限( ) Duration 最长的是（）。

(A) （1）

(B) （2）

(D) （4）

(E) （5）

正确答案：C

第2题：

下面的叙说中正确的是（）。

A．息票利率、再投资利率和未来到期收益率是债券收益率的构成因素

B．风险溢价反映了投资者投资于非国债的债券时面临的额外风险

C．债券流动性越大，投资者要求的收益率越低

D．到期期限与风险溢价无关

正确答案：ABC

第3题：

假设其他条件均相同，以下债券中，利率风险最小的是( )

A.10年期息票为8%的债券

B.10年期零息债券

C.2年期息票为8%的债券

D.2年期零债券

正确答案：C

第4题：

下列有关债券到期期限与债券价格关系表述正确的是()。

A.到期期限相对较短的零息票债券，其价格对利率变动的敏感度，要比到期期限较长的零息票债券低
B.折价息票债券随着时间的推移，债券的价格将上升，债券的折价将减少
C.溢价息票债券随着时间的推移，债券的溢价将趋于下降
D.零息债券距离到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小
E.零息债券最终债券的价格将接近债券的面值

答案：A,B,C,D,E

解析：

对于零息债券，越接近到期日，越接近面值，即债券价格越高、折价幅度越小；债券以溢价交易时，在相邻的付息之间，付息时的价格下降幅度要大于价格上涨的幅度，所以随着时间的推移，债券的溢价将趋于下降；如果债券以折价交易，在相邻的票息支付之间，价格上涨的幅度将超过付息时的价格下降幅度，于是随着时间的推移，债券的价格将上升，债券的折价将减少，因此ABCDE的表述全部正确。所以答案选ABCDE。

第5题：

下面的叙述正确的是（）。

A．息票利率、再投资利率和未来到期收益率是债券收益率的构成因素

B．债券流动性越大，投资者要求的收益率越低

C．到期期限与风险溢价无关

D．风险溢价反映了投资者投资于非国债的债券时面临的额外风险

正确答案：ABD

第6题：

下列说法中正确的是（）。

A．到期期限与风险溢价无关

B．风险溢价反映了投资者投资于非国债债券时面临的额外风险

C．债券流动性越大，投资者要求的收益率越低

D．息票利率、再投资利率和未来到期收益率是债券收益率的构成因素

正确答案：BCD
BCD
到期期限对债券收益率也将产生显著影响，投资者一般会对长期债券要求更高的收益率。

第7题：

暗含在附息债券到期收益率计算中的一个假定条件是债券的息票利息能按到期收益率再投资，因而到期收益率是一个预期收益率。（）

正确答案：√

第8题：

市场上的3 年期无风险债券的收益率为6%，某3 年期风险债券的面值为

1000 元，年息票率为8%，若每年的违约概率为0.005，投资者要求的收益

率为9%，则投资者愿意支付的风险债券的价格为（）元。

(A) 957.1

(B) 957.5

(D) 959.4

(E) 961.1

正确答案：E

第9题：

共用题干
假定1年期零息债券面值100元，现价94.34元，而2年期零息债券现价84.99元。张先生考虑购买2年期每年付息的债券，面值为100元，年息票利率12%。根据案例回答86-89题。

2年期有息债券的到期收益率是______，2年期零息债券的到期收益率是______。()
A:6.824%;8.353%
B:8.333%;8.472%
C:8.472%;8.857%
D:6.854%;8.877%

答案：B

解析：

①一年期零息票债券具有6%的到期收益率，计算如下：94.34=100/(1+y₁)，可得：y₁=6%；②两年期零息票债券的收益率为8.472%，计算如下：84.99=100/(1+Y₂)²，可得：y₂=8.472%；③息票债券的价格：12/1.06+112/1.08472²=106.51（元）；④到期收益率为Y_TM：12/（1+Y_TM）+112/(1+Y_TM)²=106.51，可得：Y_TM=8.333%。

第二年的远期利率：f₂=(1+y₂)²/(1+y₁)-1=108472²/1.06-1=0.11，即11%。

预期价格=112/1.11=100.90（元）；预期持有期收益率=[12+(100.90-106.51)]/106.51=6.00%。

如果存在流动溢价，则E(r₂)＜f₂，E（价格）=112/[1+E(r₂)]＞100.90,E(HPR)＞6.00%。

第10题：

下列关于零息债券的表述，错误的是（）。

A．零息债券折价发行
B．零息债券在存续期内按期向债券持有人支付利息
C．零息债券有固定到期日
D．零息债券到期日的面值和发行时价格的差额即为投资者的收益

答案：B

解析：

零息债券和固定利率债券一样有一定的偿还期限，但在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。因此，零息债券以低于面值的价格发行，到期日支付的面值和发行时价格的差额即为投资者的收益。

假定投资者有一年的投资期限，可在三种有相同的违约风险、都是10年到期的债券中选择：第一种是零息债券，第二种是息票率为8%

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