违法和不良信息举报 联系客服
免费注册 登录

某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备，预计价款为900000元，追加流动资金145822元。税法规定该类设备采用直

题目
问答题
某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备，预计价款为900000元，追加流动资金145822元。税法规定该类设备采用直线法按5年提折旧，净残值率为零。该新产品预计销售单价为20元／件，单位变动成本为12元／件，每年固定经营成本（不含折旧）为500000元，每年的营业期现金流量相等。该公司所得税税率为25％；投资的最低报酬率为10％。计算净现值为零时的息税前利润（计算过程中营业现金流量保留整数）。
如果没有搜索结果或未解决您的问题，请直接 联系老师 获取答案。
相似问题和答案

第1题：

某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900 000元，追加流动资金 145 822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元/件，每年需追加固定付现成本500 000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。

要求：计算使净现值为零时的销售量水平(取整)。


正确答案：设备年折旧额＝900 000元／5＝180 000元 年固定成本＝(500 000+180 000)元＝680 000元 每年净利润＝(20×销售量-12×销售量-680 000)元×(1-40%) ＝4.8×销售量-408 000元 则NCFo=-(900 000+145 822)元＝-1 045 822元 NCF1-4＝4.8×销售量-408 000元+180 000元＝4.8×销售量-228 000元 NCF5＝4.8×销售量-228 000元+145 822元 则有： NPV=(4.8×销售量-228 000)(P／A10%5)+145 822×(P／F10%5)-1 045 822＝0 可得出：销售量≈100 000件
设备年折旧额＝900 000元／5＝180 000元 年固定成本＝(500 000+180 000)元＝680 000元 每年净利润＝(20×销售量-12×销售量-680 000)元×(1-40%) ＝4.8×销售量-408 000元 则NCFo=-(900 000+145 822)元＝-1 045 822元 NCF1-4＝4.8×销售量-408 000元+180 000元＝4.8×销售量-228 000元 NCF5＝4.8×销售量-228 000元+145 822元 则有： NPV=(4.8×销售量-228 000)(P／A，10%，5)+145 822×(P／F，10%，5)-1 045 822＝0 可得出：销售量≈100 000件

第2题：

依据我国《企业所得税法》的规定，企业的下列哪项投资可以按一定比例实行税额抵免？( )

A．甲公司出高价购置了一套环境保护的专用设备

B．乙公司出资从国外购置了一套节能节水的专用设备

C．丙公司以低价购置了一套二手的用以提高效率的专用设备

D．丁公司从国家指定单位购置了一套用于安全生产的符合国家标准要求的专用设备


正确答案：ABD

第3题：

某企业只生产和销售一种产品，单位产品售价为36元，产销可以实现平衡。该企业目前产量为1500件，其成本构成资料见下表所示：

项目

变动成本（元）

固定成本（元）

直接材料

9000

直接人工

13500

折旧费

8000

其他

12000

合计

22500

20000

该厂现拟购置一套专用设备，购价为20000元，使用年限为5年，到期无残值，用直线法提折旧。据预测，使用专用设备后，可使产品变动成本在原有基础上下降20%。通过计算分析判断购置这一专用设备是否合算。


正确答案：
(1)购置专用设备前相关指标的计算：
②单位产品边际贡献=36－15＝2l(元)
③息税前营业利润=1500×21－20000=11500(元)
(2)购置专用设备后对相关指标的影响：
②每年增加折旧费=20000/5=4000(元)
每年固定经营成本=20000+4000=24000(元)
③单位产品边际贡献=36－12=24(元)
④息税前营业利润=1500×24－24000=12000(元)。
根据以上计算结果可知，购置专用设备后，单位产品的边际贡献增加，因而使得息税前营业利润增加500元。可见购置专用设备从财务的角度看是可行的。

第4题：

A公司是一个颇具实力的制造商。上世纪末公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置10套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2000年末投入，2001年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，生产该产品每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为40%。第二期要投资购置20套专用设备，预计每套价款为70万元于2003年年末投入，需再追加流动资金240万元，2004年投产，生产能力为120万件，预计新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年的固定付现成本80万元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。

要求：

(1)计算不考虑期权情况下方案的净现值。

(2)假设第二期项目的决策必须在2003年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目。


正确答案：
(1)项目第－期的计划 单元：万元
时间(年末)

2000

2001

2002

2003

2004

2005

税后销售收入

 

50×20×(1—40%)＝600

600

600

600

600

减：税后付现成本

 

(50×12+40)×(1—40%)＝384

384

384

384

384

加：折旧抵税

 

(900÷5)×40%＝72

72

72

72

72

税后经营现金流量

 

288

288

288

288

288

回收营运资本

 

 

 

 

 

140

折现率(20%)

 

0.8333

0.6944

0.5787

0.4823

0.4019

未来现金流量现值

 

239.99

199.99

166.67

138.90

172.01

未来现金流量现值
合计

917.56

 

 

 

 

 

投资

1040

 

 

 

 

 

净现值

－122.44

 

 

 

 

 

项目第二期计划
二期总投资＝20×70+240＝1640(万元)
折旧＝(70×20)÷5＝280(万元)
税后营业现金流量＝120×20×(1—40%)－(120×12+80)×(1—40%)+280×40%＝640(万元)
终结点回收营运资金240万元
项目第二期计划 单位：万元
时间(年末)

2000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

未来现金流量

 

 

640

640

640

640

880

折现率(i=20%)

 

 

0.8333

0.6944

0.5787

0.4823

0.4019

各年经营现
金流量现值

 

 

533.31

444.42

370.37

308.67

353.67

经营现金流
量现值合计

1163.44

2010.44

 

 

 

 

 

投资(i=5%)

1416.63

1640

 

 

 

 

 

净现值

－253.19

 

 

 

 

 

 

(2)＝+0.2425＝ －0.1635
d2＝d1＝－σ×＝-0.1635-0.4850＝-0.6485
N(d1)＝1—0.5650＝0.435
N(d2)＝1—0.7417＝0.2583
期权价值＝SON(d1)－PV(X)N(d2)＝1163.44×0.435—1416.44×0.2583＝140.23
所以：考虑期权的第一期项目净现值＝140.23—122.44＝17.79万元。
应选择第一期项目。

第5题：

某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款900000元，追加流动资金145822元。公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年增加固定付现成本500000元。该公司所得税税率为40％;投资的最低报酬率为10％。

要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。


正确答案：
本题的主要考核点是第五章经营活动现金净流量与第十二章息税前利润的联系。 
（1）净现值为零，即预期未来现金净流量的现值应等于原始投资流出的现值： 
原始投资流出的现值为1045822元（900000＋145822） 
（2）未来收回的流动资金现值＝145822×（P/S，10％，5）＝145822×0.6209＝90541（元） 
（3）由于预期未来现金净流量的总现值＝未来经营活动现金流量的现值＋未来收回的流动资金现值所以，未来经营活动现金净流量的现值＝预期未来现金净流量的总现值－未来收回的流动资金现值＝1045822－90541＝955281（元） 
（4）由于未来经营活动现金净流量的现值＝每年经营阶段的现金净流量×（P/A，10％，5） 
所以，每年经营阶段的现金流量＝955281÷（P/A，10％，5） 
＝955281÷3.7908＝252000（元） 
（5）由于每年经营阶段的现金净流量＝每年税后利润＋每年折旧 
所以，每年税后利润＝每年经营阶段的现金净流量－每年折旧 
＝252000－（900000/5）＝252000－180000＝72000（元） 
（6）每年税前利润＝每年税后利润÷（1－所得税税率） 
＝72000/（1－0.4）＝120000（元） 
销售量＝（固定成本＋税前利润）÷（单价－单位变动成本） 
＝（500000＋180000＋120000）÷（20－12） 
＝100000（件） 
现在我们来谈一下解答本题的思路： 
1）净现值为零，很容易联想到现金流入量的现值等于现金流出量的现值，现金流出量的现值是已知条件，这样，现金流入量现值也就成为已知条件了。有了现金流入量现值很容易就得到了每年的现金净流量指标。 
2）本题要计算销售量，题中很已知条件如销售单价、单位变动成本、固定付现成本等很容易让我们想到要用每年的息税前利润数据来计算销售量。 
3）题中给出了设备的折旧额，我们就可以非常方便地把现金流量数据转化为税后净利、息税前利润等数据。 
4）在计算销售量时，由于我们已经求出了每年的税前利润，我们可以通过目标利润和固定成本来求销售量，此时，销售量＝（固定成本＋目标利润）/单位边际贡献，这里需要注意的是，固定成本不仅包括固定付现成本，还包括固定非付现成本，即每年的折旧额。 

第6题：

某公司拟采用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值8500元，购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12％，所得税率30％，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原值的10％。

要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。


正确答案：
本题的主要考核点是平均年成本的计算及其应用。 
因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。 
（1）继续使用旧设备的平均年成本 
每年付现操作成本的现值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5） 
＝2150×（1－30％）×3.6048 
＝5425.22（元） 
年折旧额＝（14950－1495）÷6 
＝2242.50（元） 
每年折旧抵税的现值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3） 
＝2242.50×30％×2.4018 
＝1615.81（元） 
残值收益的现值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674 
＝949.54（元） 
旧设备变现收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％ 
＝8416.75（元） 
继续使用旧设备的现金流出总现值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54 
＝11276.62（元） 
继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5） 
＝11276.62÷3.6048 
＝3128.22（元） 
（2）更换新设备的平均年成本 
购置成本＝13750（元） 
每年付现操作成本现值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6） 
＝850×（1－30％）×4.1114 
＝2446.28（元） 
年折旧额＝（13750－1375）÷6 
＝2062.50（元） 
每年折旧抵税的现值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6） 
＝2062.50×30％×4.1114 
＝2543.93（元） 
残值收益的现值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6） 
＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066 
＝1095.52（元） 
更换新设备的现金流出总现值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52 
＝12556.83（元） 
更换新设备的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6） 
＝12556.83÷4.1114 
＝3054.15（元） 
因为更换新设备的平均年成本（3054.15元）低于继续使用旧设备的平均年成本（3128.22元），故应更换新设备。 
  解析:本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算，应注意： 
（1）由于新旧设备方案只有现金流出，而没有现金流入，且未来使用年限不同，只能利用固定资产的年平均成本进行决策。 
（2）残值引起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流入，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为流出（新、旧设备均属于这种情况）。否则，如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流入。所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流入和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。 
（3）如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流入。此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。如继续使用旧设备的现金流量计算如下： 
（1）初始阶段流出： 
①变现价值8500元（变现即为流入，继续使用即为流出） 
②变现净收益补税〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％＝83.25（元） 
选择变现的净流入＝8500－83.25＝8416.75（元），即继续使用旧设备的现金流出为8416.75元。 
（2）经营阶段流出： 
①每年操作成本引起的税后净流出2150（1－30％）＝1505（元） 
②折旧抵税（流出的减项）－2242.50×30％＝－672.75（元）（只能抵3年，因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，已使用3年，再需提3年的折旧） 
（3）终结阶段流出： 
残值流入（流出的减项） 
①最终的残值1750元全部作为现金流入，即流出的减项－1750元; 
②最终的残值1750元高于税法残值1495元，则需补交所得税（1750－1495）×30％＝76.5（元），应作为流出。 
残值引起的现金净流入＝1750－76.5＝1673.5（元），即流出的减项－1673.5元。 
继续使用旧设备的年总成本 
＝未来现金流出的总现值 
＝8416.75＋1505×（P/A，12％，5）－672.75×（P/A，12％，3）－1673.5×（P/S，10％，5）＝11276.62（元） 
继续使用旧设备的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5） 
＝11276.62÷3.6048 
＝3128.22（元）

第7题：

设某企业仅产销一种产品,年产销量为80000件。该产品单位售价50元,单位变动成本30元,年固定成本600000元。该企业现拟购置一台专用设备,价值1200000元。预计可使用5年,预计残值200000元,按直线法计提折旧。该设备投入使用后,可使单位产品生产的变动成本下降40%。要求:分析该企业是否应购置该项设备。


正确答案：解：①购置设备前可实现的年贡献毛益总额 单位产品贡献毛益=50-30=20元 
可实现年贡献毛益总额=20×80000-600000=1000000元 ②购置设备后可实现的年贡献毛益=50-30(1-40%)=32元 新的年固定成本=600000+(1200000-200000)/5=800000元 可实现年贡献毛益总额=32×80000=2560000(元) 256000-1000000=1560000元。可见，购置设备后每年可增加贡献毛益1560000元，故该方案可行。

第8题：

A公司是一个颇具实力的制造商。公司管理层估计某种新型产品可能有巨大发展，计划引进新型产品生产技术。 考虑到市场的成长需要一定时间，该项目分两期进行。第一期需要购置十套专用设备，预计每套价款90万元，追加流动资金140万元。于2013年年末投入，2014年投产，生产能力为50万件。该新产品预计销售单价20元/件，单位变动成本12元/件，每年固定付现成本40万元。该公司所得税税率为25%。 第二期要投资购置二十套专用设备，预计每套价款为70万元，于2016年年末投入，需再追加流动资金240万元，2017年投产，生产能力为120万件，新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本l2元/件，每年固定付现成本80万元。 公司的会计政策与税法规定相同，设备按5年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。公司的等风险必要报酬率为20%，无风险利率为5%。 要求： (1)计算不考虑期权情况下方案的净现值(精确到0．0001万元)。 (2)假设第二期项目的决策必须在2016年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为28%，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简化计算，d1和d2的数值保留两位小数)。

第9题：

A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：

(1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；权益资金1200万元，股数100万股，股票的β值为2，无风险收益率为5%，股票市场的平均收益率为15%，公司目前的销售收人为1000万元，变动成本率为40%，固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。

(2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。

(3)旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万元，已经商量好了一家买方。

(4)新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10%，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。

(5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万元，假设变动成本率仍为40%，固定付现成本会增加16万元。 (6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的经营营运资本。

(7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β为1.5，其资产负债率为60%。

(8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。

(9)公司适用所得税率均为30%。

要求：

(1)确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；

(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润；

(3)确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；

(4)该公司以降低总杠杆系数，取得较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，并判断公司应采用何种筹资方式，说明原因； 项目 追加新产品前 追加新产品后(方案1) 追加新产品后(方案2) 每股收益 总杠杆 (5)若根据(4)所确定的筹资方式为新项目筹资，计算评价该项目使用的折现率(百分位取整)；

(6)计算项目的净现值。


正确答案：

(1)增加新产品生产前的每年的息税前营业利润
1000－1000×40%－100＝500(万元)
(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润
新设备折旧＝80×(1－10%)/10＝7.2(万元)
新设备投产后的固定成本＝100+16+7.2＝123.2(万元)
1200－1200×40%－123.2＝596.8(万元)
(3)确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额
＝
S＝688.67(万元)
⑷

项目

追加新产品前

追加新产品后(方案1)

追加新产品后(方案2)

每股收益

2.94

1.42

1.39

总杠杆

1.43

3.55

3.45

投产前的总杠杆系数
＝(1000－1000×40%)/(1000－1000×40%－100－800×10%)＝1.43
投产前的每股收益
 
投产后采用负债筹资的总杠杆系数
＝(1200－1200×40%)/(1200－1200×40%－123.2－900×10%)＝1.42
投产后采用负债筹资的每股收益
投产后采用股票筹资的总杠杆系数
＝(1200－1200×40%)/(1200－1200×40%－123.2－800×10%)＝1.39
投产后采用股票筹资的每股收益
(元/股)
两种方案均比原有的总杠杆系数降低了，且采用负债筹资可以使公司的每股收益较高.所以应采用方案1。
(5)负债的资本成本＝10%×(1－30%)＝7% 
类比上市公司的产权比率＝60%/(1－60%)＝1.5
类比上市公司的β资产＝β权益/[1+(1－30%)×产权比率]＝1.5/[1+0.7×1.5]＝0.73
A公司追加筹资后的产权比率＝900/1200＝0.75
A公司新的β权益＝β资产×[1+(1－30%)×0.75]＝0.73×1.525＝1.11
股票的资本成本＝5%+1.1 1×(15%－5%)＝16.1%
加权平均资本成本＝7%×900/2100+16.1%×1200/2100＝3%+9.2%＝12%
(6)计算项目的净现值；
旧设备的折旧＝[40×(1－10%)/10]＝3.6(万元)
旧设备的账面净值＝40－3.6×5＝22(万元)
新设备第5年末的账面净值＝80－5×7.2＝44(万元)
项目

金额

年限

新设备投资

－80

0

垫支经营营运资本

－20

O

丧失的旧设备变现价值

－10

0

丧失的旧设备变现损失抵税

－12×30%＝－3.6

0

税后收入

200×(1－30%)＝140

 

税后付现成本

(－200×40%+16)×(1－30%)＝－67.2

 

折旧抵税

(7.2+3.6)×30%：3.24

 

营业现金流量

76.04

1－5

回收经营营运资本

20

5

回收残值

5

5

残值净损失抵税

(44－5)×30%+4×30%＝12.9

5

净现值＝－80－20－10－3.6+76.04×(P/A，12%，5)+(20+5+12.9)×(P/S，12%，5)＝－113.6+76.04×3.6048+37.9×0.5674＝182.01(万元)

第10题：

甲公司是一家制造业企业，为适应市场需求，在A产品的基础上更新换代生产B产品，预计营业期为5年。如果B产品投产，需要新购置成本为2400万元的设备一台，税法规定该设备使用年限为6年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场价值为400万元。另外，投产初期需要投入营运资本600万元，项目终结时全额收回。
B产品投产后，预计第1年销售量为10万件，第2年和第3年每年增长5%，以后年度保持第3年的水平不变。单价为600元，单位变动成本为400元，每年付现固定成本为120万元。同时，由于B产品与A产品存在竞争关系，B产品投产后会使A产品的年销售量减少0.5万件，已知A产品的单价为500元，单位变动成本为300元。
公司目前的β系数为1.5，债务权益比为4：6。预计新项目投产后公司的经营风险没有变化，但债务权益比变为1：1。税前债务资本成本为10%，适用的所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%，市场组合的风险溢价为6%。
要求：
（1）计算评价新项目使用的折现率。
（2）计算投产新产品B各年的现金净流量。
（3）计算投产新产品B的净现值。


答案：
解析：
（1）β资产=1.5/[1+4/6×（1-25%）]=1
β权益=1×[1+1/1×（1-25%）]=1.75
权益资本成本=4%+1.75×6%=14.5%
加权平均资本成本=10%×（1-25%）×50%+14.5%×50%=11%
（2）折旧=2400×（1-5%）/6=380（万元）
第5年年末账面价值=2400-380×5=500（万元）
NCF0=-2400-600=-3000（万元）
NCF1=10×（600-400）×（1-25%）-120×（1-25%）+380×25%-0.5×（500-300）×（1-25%）=1430（万元）
NCF2=10×（1+5%）×（600-400）×（1-25%）-120×（1-25%）+380×25%-0.5×（500-300）×（1-25%）=1505（万元）
NCF3=10×（1+5%）×（1+5%）×（600-400）×（1-25%）-120×（1-25%）+380×25%-0.5×（500-300）×（1-25%）=1583.75（万元）
NCF4=1583.75（万元）
NCF5=1583.75+600+400+（500-400）×25%=2608.75（万元）
（3）净现值=-3000+1430/（1+11%）+1505/（1+11%）2+1583.75/（1+11%）3+
1583.75/（1+11%）4+2608.75/（1+11%）5=3259.24（万元）。

更多相关问题
相关内容