第1题:
第2题:
第3题:
A公司是一家处于成长阶段的上市公司,正在对上年的业绩进行计量和评价,有关资料如下: (1)权益净利率为19%,税后利息率为6%(时点指标按照平均数计算); (2)平均总资产为15000万元,平均金融资产为2000万元,平均经营负债为500万元,平均股东权益为7500万元。 (3)董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%,要求的目标税前净负债成本为10%。 (4)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%,税前净负债成本为10%; (5)适用的企业所得税税率为25%。 要求: (1)计算A公司上年的平均净负债、税后利息费用、税后经营利润; (2)计算A公司的加权平均资本成本; (3)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。 (4)计算市场基础的加权平均资本成本; (5)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:上年初发生了100万元的研究与开发费用,全部计入了当期费用,计算披露的经济增加值时要求将该费用资本化,估计合理的受益期限为4年。 (6)回答与传统的以盈利为基础的业绩评价相比,剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?
第4题:
第5题:
第6题:
第7题:
第8题:
第9题:
A公司是一家处于成长阶段的上市公司,正在对2010年的业绩进行计量和评价,有关资料如下:(1)A公司2010年的销售收入为2500万元,营业成本为1340万元,销售及管理费用为500万元,利息费用为236万元。(2)A公司2010年的平均总资产为5200万元,平均金融资产为100万元,平均经营负债为100万元,平均股东权益为2000万元。(3)目前资本市场上等风险投资的权益成本为12%,税前净负债成本为8%;2010年A公司董事会对A公司要求的目标权益净利率为15%,要求的目标税前净负债成本为8%。(4)A公司适用的企业所得税税率为25%。
要求:
(1)计算A公司的净经营资产净利率、权益净利率。
(2)计算A公司的剩余经营收益、剩余净金融支出、剩余权益收益。
(3)计算A公司的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下:为扩大市场份额,A公司2010年年末发生营销支出200万元,全部计入销售及管理费用,计算披露的经济增加值时要求将该营销费用资本化
(提示:调整时按照复式记账原理,同时调整税后经营净利润和净经营资产)。
(4)与传统的以盈利为基础的业绩评价相比,剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点?
(1)A公司税后经营利润=(2500-1340-500)*(1-25%)=495(万元)A公司净利润=495-236*(1-25%)=318(万元)A公司净经营资产=(5200-100)-100=5000(万元)A公司净经营资产净利率=495/5000*100%=9.9%A公司权益净利率=318/2000*100%=15.9%
(2)A公司税后利息费用=236*(1-25%)=177(万元)A公司净负债=5000-2000=3000(万元)A公司剩余净金融支出=177-3000*8%*(1-25%)=-3(万元)A公司剩余权益收益=318-2000*15%=18(万元)A公司剩余经营收益=18+(-3)=15(万元)
(3)加权平均资本成本=12%*(2000/5000)+8%*(1-25%)*(3000/5000)=8.4%A公司调整后税后经营净利润=495+200*(1-25%)=645(万元)A公司调整后净经营资产=5000+200/2=5100(万元)A公司披露的经济增加值=645-5100*8.4%=216.6(万元)
(4)剩余收益基础业绩评价:
优点:
(1)剩余收益着眼于公司的价值创造过程;
(2)有利于防止次优化。
缺点:
(1)不便于不同规模的公司和部门的业绩比较;
(2)依赖于会计数据的质量。
经济增加值基础业绩评价:
优点:
(1)经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来;
(2)经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标,它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。
缺点:
(1)不具有比较不同规模公司业绩的能力;
(2)经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。
第10题: