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某投资者预期一个月后股票A的股价将大涨或大跌，在现有价位附近的可能性极小。如果他的判断正确，以下哪种组合策略比较适合该投

题目
单选题
某投资者预期一个月后股票A的股价将大涨或大跌，在现有价位附近的可能性极小。如果他的判断正确，以下哪种组合策略比较适合该投资者（）
A

卖出认沽期权

B

看空价差策略

C

多头跨式组合

D

空头勒式组合

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相似问题和答案

第1题：

某投资者打算购买A、B、C三只股票，该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据：(1)股票A的收益率期望值等于0．05、贝塔系数等于0．6；(2)股票B的收益率期望值等于0． 12，贝塔系数等于1．2；(3)股票C的收益率期望值等于0．08，贝塔系数等于0．8，据此决定在股票A上的投资比例为o．2、在股票B上的投资比例为o．5，在股票C上的投资比例为0．3，那么( )。

A．在期望收益率-β系数平面上，该投资者的组合优于股票C

B．该投资者的组合β系数等于0．96

C．该投资者的组合预期收益率大于股票C的预期收益率

D．该投资者的组合预期收益小于股票C的预期收益率


正确答案：BC
99. BC【解析】该投资者的组合的预期收益率=0.05×0.2+0.12×0.5+0.08×0.3=0. 094;该投资者的组合 系数=0.6×0.2+1.2×0.5+0.8×0.3=0.96。

第2题：

某投资者持有一个由下列三只股票等股份数组成的投资组合，结果他持有该投资组合一年，在这一年里，三只股票的期初、期末价格和分红如下表所示，那么，他持有该投资组合的持有率是（ ）。

A．21.88％.

B．18.75％.

C．18.42％.

D．15.79％.


正确答案：A

第3题：

当股价下跌到投资者（特别是机构投资者）的持仓成本价位附近，或股价从较高的价位下跌一定程度（如50%），或股价下跌到过去的最低价位区域时，都会导致买方大量增加买盘，使股价在该价位站稳，从而对股价形成支撑。 （ ）


正确答案：√
当股价下跌到投资者（特别是机构投资者）的持仓成本价位附近，或股价从较高的价位下跌一定程度（如50%），或股价下跌到过去的最低价位区域时，都会导致买方大量增加买盘，使股价在该价位站稳，从而对股价形成支撑。

第4题：

甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40 元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：
欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买人1 股股票，每份看跌期权可卖出1 股股票；看涨期权每份5 元，看跌期权每份3 元。两种期权执行价格均为40 元，到期时间均为6 个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨斯权、多头对敲、空头对敲。
要求：
（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
（2）投资者预期未来股价大幅波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6 个月后该股票价格下跌50%,该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）


答案：
解析：
（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%,该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择抛补性看涨期权。
抛补性看涨期权是指购买1 股股票，同时出售该股票的1 份看涨期权（或回答1 股多头股票加1 份空头看涨期权）。
该组合的净损益：
6 个月到期时股票价格=40*(1+0%)=4_8(元）
组合成本=40-5=35(元）
组合收入=48-Ma*(48-40，0) =48-8=40(元）
组合净损益=40-35=5(元）
（2）投资者预期未来股价大幅波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6 个月后该股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
投资者预期未来股价大幅波动，应选择多头对敲。
多头对敲是指同时买进同一只股票的1 份看涨期权和1 份看跌期权（或回答1 份多头看涨期权加1 份多头看跌期权）。
该组合的净损益：
6 个月到期时股票价格=40*(1-50%)=20(元）
组合成本=5+3=8(元.）
组合收入=Ma*(20-40，0)+Ma*(40-20,0)=0+20=20(元）
组合净损益=20-8=12(元）

第5题：

某投资者预期股票价格将下降，于是以10元的价格购买了1份某种股票的看跌期权合同，行使价为18元。如果该投资者行使期权时的股票市价为13元。则该投资者的净收益为（）元。

A. 5 B. -5 C. 3 D. 8

答案：B
解析：
本题考核期权的相关计算。只有行使价高于股票市价时，看跌期权拥有者才会行使期权，行权时获得的收入=18-13=3元，所以净收益=3-10=-5元。

第6题：

某投机者准备用20000元进行投机活动。该投机者认为公司A的股价可能在未来三个月内增加。该公司的当前股价是10元，而期限为三个月，行使价为12元的看涨期权，目前售价为1元。 要求： (1)假设该投机者将全部资金按照目前股价购买了A公司股票，三个月后公司A的股价上涨到16元，请计算该投机者的收益； (2)假设该投机者将全部资金都购买了股票期权，三个月后公司A的股价上涨到16元，请计算该投机者的收益； (3)假设该投机者将全部资金按照目前股价购买了A公司股票，三个月后公司A的股价下跌到6元，请计算该投机者的损失； (4)假设该投机者将全部资金都购买了股票期权，三个月后公司A的股价下跌到8元，请计算该投机者的损失。


正确答案：
(1)投资收益=20000／10×(1 6－10)=12000(元)
(2)投资收益 =20000／1×(16—12)－20000=60000(元)
(3)投资损失=20000／10×(10－6)=8000(元)
(4)此时由于行权价格高于股票市场价格．投资人不会行使股票期权。投资损失就是初始购买期权的成本，即20000元。

第7题：

投资者在股价上升时买入股票，股价下跌时卖出1股票。其采用的是()。

A.战略性资产配置策略

B.恒定混合策略

C.战术性资产配置策略

D.投资组合保险策略


正确答案：D

第8题：

投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。


正确答案：×
教材中介绍了三种期权投资策路，分别是保护性看跌期权、抛补看涨期权、多头对敲。其中保护性看跌期权投资策略指的是(股票+看跌期权)组合，购买1股股票，同时购入该股票的1股看跌期权。其中的“保护性”的含义指的是这种投资策略锁定了最低净收入和最低净损益。 抛补看涨期权投资策略指的是(股票+看涨期权)组合，购买1股股票，同时出售1股股票的看涨期权。抛出看涨期权承担的到期出售股票的潜在义务，可以被组合中持有的股票抵补，不需要再另外补进股票。所以，称为“抛补”看涨期权投资策略。 多头对敲投资策路是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，他们的执行价格、到期日都相同。通过上述的分析可知，甲采取的是保护性看跌期权投资策略。 投资组合的预期收益=(-2.16)×0.2+(-2.16)×0.3+2.54×0.3+7.54×0.2=1.19(元)

第9题：

D股票当前市价为25．00元／股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
（1）以D股票为标的资产的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为25．30元；
（2）根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0．4；
（3）无风险年报酬率4％；
（4）1元的连续复利终值如下：

要求：
（1）若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格，直接将结果填入表格内：


（2）利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格。
（3）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合?该投资组合应该如何构建?假设6个月后该股票价格上涨10％，该投资组合的净损益是多少?假设6个月后该股票价格下跌10％，该投资组合的净损益是多少?
（4）若甲投资者预期未来股价会有较大变化，但难以判断是上涨还是下跌，判断甲应采取哪种期权投资策略；计算确保该组合策略不亏损的股票价格变动范围；如果6个月后，标的股票价格实际上涨30％，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值）?


答案：
解析：


表中数据计算过程如下：
25．00×1．2214=30．54
25．00×0．8187=20．47
30．54×1．2214=37．30
20．47×1．2214=25．00
20．47×0．8187=16．76

（2）看跌期权价格P=看涨期权价格-标的资产现行价格+执行价格现值
=2．65-25．00+25．30／（1+2％）=2．45（元）
（3）应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在（-S0+C到×-S0+C）之间购买1股股票，同时出售一份以该股票为标的的看涨期权
若股票价格上涨10％，到期股价高于执行价格，该组合的净损益=×-S0+C=25．3-25+2．65=2．95（元）
若股票价格下降10％，到期股价低于执行价格，该组合的净损益=ST-S0+C=25×（1-10％）-25+2．65=0．15（元）
（4）应采用多头对敲策略
股价-25．3≥（2．65+2．45）或25．3-股价≥（2．65+2．45）
股价不低于30．4元，或股价不高于20．2元时不会发生亏损组合净损益=[25×（1+30％）-25．3]-（2．65+2．45）=2．1（元）。
本题考查：期权的投资策略、金融期权价值的评估方法

第10题：

甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价40元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出一股股票，看涨期权每份5元，看跌期权每份3元，两种期权执行价格均为40元，到期时间为6个月，目前，有四种投资组合方案可供选择，保护性看跌期权，抛补看涨期权，多头对敲，空头对敲。
【要求】
（1）投资者希望将净损益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应该如果构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？

（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应该选择哪种投资组合？该组合应该如果构建？假设6个月后股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格，股票价格的货币时间价值。）（2016年试卷Ⅰ）


答案：
解析：
（1）应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在（0到执行价格之间）。
购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。
股票价格上涨，该组合的净损益=40-40+5=5元
（2）预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降应该选择，多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。
6个月后股价=40×（1-50%）=20
组合净收入=X-ST=40-20=20
组合净损益=组合净收入-期权购买价格=20-8=12。

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