某投资者花600万元购买了一商铺用于出租经营，预计未来20年的年净租金收入均为80万元，投资者的目标收益率为10％。该投资项目的净现值为( )万元。已知：(P／A，10％，20)=8．514。??

净租金收益减少，则收益下降。置业投资增加，在净租金不变的情况下收益下降。
第5年与第2年的净租金收益调换收益提高。通货膨胀率下降收益提高。

已知i_c=10%,利用公式FNPV=(CI-CO)_t（1+i_c）^-t,P=A［（1+i）ⁿ-1］/i(1+i)ⁿ,则该项目的财务净现值为：FNPV=-500+60［（1+10%）²⁰-1］/10%(1+10%)²⁰=-500+510.81=10.81（万元）。

P=-500+A［(1+i)ⁿ-1］/［i(1+iⁿ)］=-500+60*［(1+10%)²⁰-1］［10%*(1+10%)²⁰］=-500+510.81=10.81（万元）。

折现率为10%时净现值为72.44，选取折现率为15%时，求取净现值为-2.22，可见内部收益率在10%至15%之间，结合备选项，答案为B。
用内插法求取财务内部收益率FIRR=14.85%。

计算累计净现金流量。



可以发现第三年末累计净流量为负值，第四年为正值，可以判断在第三年与第四年之间，结合备选项，答案为A。

前十年和后十年互不干扰，因此属于独立方案。

由题意可知该投资项目为经营型房地产开发项目。经营型房地产开发项目的现金流出主要由固定资产投资（置业投资）和经营成本两大部分组成。
房地产投资风险类型中，房地产投资无论是经营期还是开发期都存在通货膨胀风险，因此选A项。房地产投资项目的实际收益现金流未达到预期目标要求的风险，不论是房地产开发投资还是置业投资，都面临着收益现金流风险，因此选C项。房地产市场的供求关系处于不断变化之中，而供求关系的变化将导致房地产价格的波动，从而使房地产投资的实际收益偏离预期收益，因此选D项。B项不符合题意。

已知i_c=7%，利用公式FNPV=（CI-CO）_t(1+i_c)^-t=-500+100(1+10%)^-1+120(1+10%)^-2)+180(1+10%)^-3+180(1+10%)^-4+200(1+10%)^-5=72.44（万元）。




令i₁=14%，则FNPV₁(14%)=-500+100*1.14^-1+120*1.14^-2+180*1.14^-3+180*1.14^-4+200*1.14^-5=11.99i₂=16%,FNPV₂(16%)=-500+100*1.16^-1+120*1.16^-2+180*1.16^-3+180*1.16^-4+200*1.16^-5=-14.66FIRR=i₁+FNPV₁/(FNPV₁+｜FVPV₂｜)(i₂-i₁）=14%+11.99/(11.996+｜14.66｜（16%-14%)=14.89%。
依题中给的条件可知，选项A净租金收益减少，选项C置业投资增加，符合题意。

独立方案是指方案之间互不干扰，在选择方案时可任意组合，直到资源得到充分利用为止的一组方案。独立方案的更严格定义是：若方案间加法法则成立，则这些方案是相互独立的。本题所述方案类型为独立方案。
设FNPV为财务净现值，（CI-CO）。为第t期的净现金流量；i_c为行业的基准收益率或设定的目标收益率，n为计算期，则。把题中数据代入得：FNPV=79（万元）。
张某的行为属于房地产置业投资，同时又使用的是自有资金。
房地产投资风险按风险来源分类，可以分为系统风险和非系统风险。其中，变现风险属于系统风险，指投资者急于将房地产商品转换为现金时由于折价而导致资金损失的风险。由于不考虑店铺未来转售，所以不会有变现风险。选项A、D，属于系统风险，选项C属于非系统风险。

本题考查投资项目方案的类型。独立方案是指方案之间互不干扰，在选择方案时可任意组合，直到资源得到充分利用为止的一组方案。独立方案更严格的定义是：若方案间加法法则成立，则这些方案是相互独立的。题干所述经营期内前10年和后10年的方案间加法法则成立，所以两个方案属于独立方案。
本题考查财务净现值计算。=79（万元）。
因为张某使用的是自有资金，所以不存在还本付息，故选ACD。
本题考查房地产的投资风险。变现风险是指投资者急于将房地产商品转换为现金时由于折价而导致资金损失的风险。本题中投资者不考虑店铺未来转售，所以不会面临变现风险。
本题考查房地产投资项目方案必选的两个层面：一是项目间的比选，即投资机会的比选；二是同一项目的投资方案的比选。