（　　）是一个多因素回归模型，通过一组经济要素来判断系统性风险，在该模型中，一项投资的股权资本成本根据投资对于每一个风险因素的敏感度而改变。

一个资产分散状况良好的投资组合必定已很好地分散和消除了非系统性风险，因此非系统性风险对该投资组合的收益水平不会造成很明显的影响。但是系统性风险是无法消除的，它对该投资组合的收益水平有较大影响。


对于无风险资产来说，其市场风险β值为0，即不存在；从而可知其与市场组合的相关系数为0。


对于市场组合来说，其市场风险β值为1；从而可知其与本身的相关系数为1。


利用X股票和Y股票的数据解联立方程：0.22=无风险资产报酬率+1.3*（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）0.16=无风险资产报酬率+0.9*（市场组合报酬率-无风险资产报酬率）可得：无风险资产报酬率=0.025；市场组合报酬率=0.175。


β=与市场组合的相关系数*（股票标准差/市场组合标准差），即：1.3=0.65*（X股票标准差/0.1），进而可得：X股票标准差=0.2。


根据β值的计算公式求Y股票的相关系数：0.9=r*(0.15/0.1)，可得：r=0.6。


根据资本资产定价模型计算Z股票的β值：0.31=0.025+β*（0.175-0.025），可得：β=1.9。


根据β值的计算公式求z股票的标准差：1.9=0.2*（标准差/0.1），可得：标准差=0.95。

通过分散投资，非系统性风险能被降低；而且，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除。而系统性风险是由那些影响整个投资市场的风险因素所引起的，这类风险影响所有投资资产变量的可能值，因此不能通过分散投资相互抵消或者削弱。

史蒂夫?罗斯突破性地发展了资本资 产定价模型，提出套利定价理论（APT)。这一理 论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得 收益，那么期望收益率一定与风险相联系。

。证券组合投资理论中，CAPM（Capital Asset Pricing Model）是指资本资产定价模型。

点评：详见教材P157。

　　考试要点：普通股资本成本的计算。

资本资产定价模型中，所谓资本资产主要指的是股票资产，选项B错误。

根据资本资产定价模型,每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价